撲朔迷離，香港會(huì)成為阿里的第二上市所在么？

 

　　在阿里巴巴即將赴美上市之際，有傳聞港交所正與阿里巴巴集團(tuán)接洽，將邀請(qǐng)阿里巴巴選擇香港為第二上市地。港交所方面否認(rèn)了這一說法。但根據(jù)監(jiān)管法規(guī)，在美掛牌后的阿里不符在港第二上市資格，因其經(jīng)營(yíng)實(shí)體在中國(guó)，除非香港為阿里批出豁免。同時(shí)，香港對(duì)“股權(quán)結(jié)構(gòu)”檢討立場(chǎng)沒有轉(zhuǎn)變，接受公開咨詢不等于認(rèn)同“非同權(quán)”。能否放寬法例等問題，須待咨詢過后再說。

 

　　緣何再傳阿里赴港上市？

 

　　數(shù)日前，據(jù)香港媒體報(bào)道，香港一個(gè)政府顧問小組建議，香港應(yīng)支持新的股權(quán)和管理架構(gòu)，從而允許不同法律形式的公司在香港進(jìn)行IPO(首次公開招股)。

 

　　香港金融服務(wù)發(fā)展委員會(huì)在一份報(bào)告中表示，香港應(yīng)重新考慮“每股一票投票權(quán)”的理念，向“全世界各個(gè)角落的高質(zhì)量公司”開放IPO市場(chǎng)。香港政府應(yīng)當(dāng)“持續(xù)評(píng)估市場(chǎng)的基礎(chǔ)支柱”。該委員會(huì)在報(bào)告中表示：

 

　　“監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)繼續(xù)保持開放心態(tài)，這對(duì)于確保市場(chǎng)與時(shí)俱進(jìn)非常關(guān)鍵。未來，監(jiān)管部門可以考慮給予更大的創(chuàng)新空間。”

 

　　此前，香港監(jiān)管部門堅(jiān)稱，香港股市不支持阿里巴巴的企業(yè)治理架構(gòu)，這導(dǎo)致阿里巴巴轉(zhuǎn)而前往美國(guó)進(jìn)行IPO。據(jù)報(bào)道，阿里巴巴可能在IPO中融資超過200億美元。而根據(jù)彭博社的數(shù)據(jù)，阿里巴巴IPO的融資金額很可能將超過香港股市去年的IPO總額。

 

　　赴美之路并不順暢？

 

　　同樣在數(shù)天前，一則名為《赴美上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司風(fēng)險(xiǎn)》的13頁(yè)報(bào)告，對(duì)美國(guó)投資者可能從中國(guó)公司——特別是互聯(lián)網(wǎng)公司的VIE結(jié)構(gòu)中遭遇的投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了較為全面的分析，而報(bào)告發(fā)布的時(shí)間正選擇在以阿里巴巴為代表的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司新一輪IPO浪潮來臨之際，它也被媒體廣泛解讀為阿里上市可能遭遇重大風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　該文章出自一家由美國(guó)國(guó)會(huì)創(chuàng)立的機(jī)構(gòu)，其每年向國(guó)會(huì)提交有關(guān)中美兩國(guó)經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安全影響的年度報(bào)告。往年其也曾發(fā)布過類似報(bào)告，質(zhì)疑相關(guān)已上市中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司，但從未有公司對(duì)此有官方回應(yīng)，并且從未對(duì)相關(guān)上市公司股價(jià)造成過實(shí)質(zhì)性影響。

 

　　而此報(bào)告今年之所以受到國(guó)內(nèi)媒體的廣泛關(guān)注，是因?yàn)樵搱?bào)告正好發(fā)布于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市潮涌的關(guān)鍵期，中國(guó)最大的電子商務(wù)網(wǎng)站阿里巴巴也于5月遞交了申請(qǐng)，預(yù)計(jì)將成為美國(guó)迄今為止規(guī)模最大的IPO。這點(diǎn)也在報(bào)告中被作者提及。而報(bào)告所詬病的正是包括阿里巴巴在內(nèi)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司廣為采用的VIE架構(gòu)。

 

　　報(bào)告認(rèn)為，理論上，VIE結(jié)構(gòu)可以確保經(jīng)濟(jì)利益流向外國(guó)投資者，但企業(yè)的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)仍然留在中國(guó)企業(yè)手中。表面上上市公司遵守了中國(guó)法律，但VIE結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性和其背后的目的使得美國(guó)的股東面臨重大風(fēng)險(xiǎn)?！?/div>