當(dāng)日的暴跌是3月24日以來第三次單日跌幅超過7%，在3月初中信證券等一批實(shí)力券商，將網(wǎng)宿科技的目標(biāo)價(jià)定在170元，大力向機(jī)構(gòu)推薦。

 

　　導(dǎo)致網(wǎng)宿科技跌落的原因是投資者對其價(jià)值的懷疑逐步得到印證—公司在CDN(Content DeliveryNetwork)的市場份額面臨客戶和運(yùn)營商劫奪，對于CDN業(yè)務(wù)占主營業(yè)務(wù)80%以上的網(wǎng)宿科技來說，無疑是重大殺傷。

 

　　主業(yè)單一存硬傷

 

　　3月25日，中國電信與藍(lán)汛就共建CDN網(wǎng)絡(luò)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將共同運(yùn)營CDN網(wǎng)絡(luò)。通過合作，中國電信分享全網(wǎng)資源、藍(lán)汛ChinaCache提供CDN平臺、技術(shù)支持和客戶服務(wù)，雙方聯(lián)合構(gòu)建CDN網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營平臺。“這是一個(gè)致命性的合作，作為最主要的競爭對手，美國上市公司藍(lán)汛將網(wǎng)宿科技遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在了身后。”上海一位計(jì)算機(jī)行業(yè)券商研究員對記者如是稱。

 

　　CDN，即內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò)。在電子商務(wù)時(shí)代，CDN的作用可謂是決勝于網(wǎng)絡(luò)千里之外利器。通俗易懂的解釋是：如果沒有該業(yè)務(wù)，即便是網(wǎng)絡(luò)帶寬足夠?qū)?，用戶仍然無法獲得滿意的響應(yīng)速度。在電商、視頻網(wǎng)站看來，足夠快、穩(wěn)定是至關(guān)重要的，因?yàn)檫@將決定用戶是下單還是離去。

 

　　美國上市公司藍(lán)汛是網(wǎng)宿科技的主要競爭對手，曾經(jīng)有看好網(wǎng)宿科技的投資者一度天真地詢問公司，為什么不收購藍(lán)汛。事實(shí)是，藍(lán)汛、網(wǎng)宿科技的市場份額在2014年以前幾乎相當(dāng)，都約為40%。有業(yè)內(nèi)人士告訴記者：“在運(yùn)營商主導(dǎo)一切的這個(gè)背景下，藍(lán)汛電信合作意味著網(wǎng)宿將逐漸被排斥在圈子之外。”

 

　　CDN一度為電商、視頻網(wǎng)站、電信運(yùn)營商所忽略。原因是，運(yùn)營商一度忙于解決用戶、帶寬的問題，而沒有對此業(yè)務(wù)有足夠的重視。

 

　　3月20日，機(jī)構(gòu)投資者在調(diào)研時(shí)，亦曾經(jīng)提出問題，如果運(yùn)營商涉足CDN，對公司有何影響。網(wǎng)宿科技則回答稱，運(yùn)營商做CDN存在一定局限，首先CDN是一項(xiàng)定制化程度很高的服務(wù)，而對于運(yùn)營商來說更適合做標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)，其次CDN常常需要跨網(wǎng)服務(wù)，而運(yùn)營商更擅長網(wǎng)內(nèi)服務(wù)，很難跨網(wǎng)加速。

 

　　網(wǎng)宿科技等來了更壞的結(jié)果—運(yùn)營商選擇了與競爭對手合作。網(wǎng)宿科技CDN的主要成本是帶寬價(jià)格，其上游供應(yīng)商選擇了藍(lán)汛，運(yùn)營商一旦提高帶寬價(jià)格，公司將大幅增加運(yùn)營成本。

 

　　競爭對手的進(jìn)取即是自己的失去。2013年年報(bào)顯示，網(wǎng)宿科技IDC服務(wù)，僅占主營業(yè)務(wù)收入18.63%，CDN服務(wù)占80%以上，2013年CDN業(yè)務(wù)給網(wǎng)宿科技帶來了近10億元的收入。

 

　　自建CDN的挑戰(zhàn)

 

　　3月初的時(shí)候，阿里云即宣布旗下的CDN(內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò))產(chǎn)品正式商業(yè)化運(yùn)作，將資源開放給全球企業(yè)及創(chuàng)業(yè)者使用。“現(xiàn)在很多大型視頻網(wǎng)站、電商都有自建CDN的打算，因?yàn)?，如果按照流量或者點(diǎn)擊付費(fèi)，對著電子商務(wù)網(wǎng)站來說，都是一筆很大的開支，但是一旦自建，是一勞永逸的事情。”上述業(yè)內(nèi)人士告訴《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》。

 

　　3月8日，中信證券召開機(jī)構(gòu)投資者參與的電話會議，繼續(xù)看好網(wǎng)宿科技，結(jié)論是：預(yù)計(jì)網(wǎng)宿科技合理估值為60倍市盈率，目標(biāo)股價(jià)174元。預(yù)計(jì)2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤4.5億，單季實(shí)現(xiàn)8000萬凈利潤等。

 

　　在當(dāng)日的電話交流中，有的投資者就已經(jīng)指出，阿里巴巴(滾動資訊)自建CDN對網(wǎng)宿科技的影響。但投資者得到的答案是：此事不是網(wǎng)宿科技下跌的理由；對網(wǎng)宿科技其實(shí)也不構(gòu)成很大威脅，阿里推CDN業(yè)務(wù)將面臨三大風(fēng)險(xiǎn)：成本風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)、信息安全風(fēng)險(xiǎn)等，而且一般業(yè)務(wù)量大的電商，都更傾向于用專業(yè)的CDN公司。

 

　　3月20日，網(wǎng)宿科技在接受投資者調(diào)研時(shí)，仍然堅(jiān)持此論調(diào)，認(rèn)為目前沒有影響，原因是其主要客戶對象與網(wǎng)宿不重合，網(wǎng)宿面向大中型客戶提供定制化服務(wù)，且網(wǎng)宿客戶覆蓋面廣，包括互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、運(yùn)營商及政企客戶；阿里的加入有助于培養(yǎng)客戶CDN使用習(xí)慣、推動CDN產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

 

　　不僅僅是阿里，更多CDN的用戶也開始尋求自我解決CDN問題。

 

　　另一方面，網(wǎng)宿科技的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)也被投資者指責(zé)。國際上CDN企業(yè)貢獻(xiàn)大部分利潤的都是政企類客戶，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前網(wǎng)宿科技該項(xiàng)收入占總收入比重較小，落后于競爭對手。

 

　　在網(wǎng)宿科技股價(jià)不斷走高的時(shí)候，也有部分機(jī)構(gòu)已經(jīng)獲利退出，景順長城內(nèi)需增長貳號、景順長城內(nèi)需增長、嘉實(shí)策略增長、全國社保基金一零六組合、泰和證券投資基金在2013年年報(bào)的時(shí)候，即已退出網(wǎng)宿科技十大流通股股東行列。