盡管價格指數(shù)下行是事實，通縮憂患值得防范，但《第一財經(jīng)日報》采訪的多名人士依舊認為，目前經(jīng)濟基本面穩(wěn)定向好，中國并未真正進入通縮之中，價格下行在一定程度上能帶來降低成本和倒逼行業(yè)轉(zhuǎn)型的紅利，因此也不宜過度渲染通縮的預(yù)警氣氛。

　　通縮風(fēng)險遠未到來

　　1月20日，國家統(tǒng)計局公布了2014年中國主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)：全年GDP同比增長7.4%，略高于此前外界悲觀的預(yù)期。與此同時，持續(xù)下行的CPI和PPI也將各界對通縮的隱憂和預(yù)警推向一個新的高潮。

　　中國2014年CPI同比增速僅為2%，與年初政府設(shè)定的3.5%左右的調(diào)控目標(biāo)相去甚遠，CPI環(huán)比下降的月份有4個；2012年3月以來，PPI月度同比都在下降，去年全年的PPI同比增速連續(xù)第三年為負，為-1.9%。

　　在此背景下，許多經(jīng)濟學(xué)家判斷全年通縮風(fēng)險越來越大，有的甚至預(yù)測通縮即將來臨。但本報采訪的多名人士認為，盡管通縮風(fēng)險值得重視，但中國遠未達到與之“一步之遙”的程度，且呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性低迷特征。

　　在經(jīng)濟學(xué)界，通貨緊縮的定義通常被認為是當(dāng)CPI連續(xù)3個月以上或連續(xù)兩個季度出現(xiàn)負增長，隨之有可能帶來企業(yè)利潤減少、居民收入下降、大量失業(yè)、負債提高、財富縮水等負效應(yīng)。從目前的數(shù)據(jù)看，我國雖然CPI持續(xù)走低，但尚未形成實質(zhì)性通縮。

　　“PPI下行不是需求收縮引起的，而是產(chǎn)能過度擴張和輸入性因素引起的，預(yù)計2015年P(guān)PI還不會樂觀。”接近官方人士表示，扣除食品和能源價格影響，2014年核心CPI是1.6%，并不低。并且，PPI呈現(xiàn)負值主要是傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)能過剩造成的，還有輸入性影響，主要原因是消化上一輪刺激政策的后遺癥。“此前提到的三期疊加因素中，就包括了前期刺激政策的消化期。”

　　對于數(shù)據(jù)持續(xù)走低背后的原因，多家機構(gòu)研報均提到結(jié)構(gòu)性價格低迷，并稱具有明顯特征。從外部來看，世界主要經(jīng)濟體的復(fù)蘇過程依然曲折。其中，油價持續(xù)暴跌使得石化產(chǎn)業(yè)鏈進一步陷入通縮，并使整個中上游部門通縮愈演愈烈；而大宗商品的低迷又使得生資價格仍處于低位。從去年12月數(shù)據(jù)可看出，燃料動力類、黑色金屬材料類、化工原料類價格分別同比下降7.0%、8.7%、3.7%，引領(lǐng)PPI下跌的主要是采掘業(yè)和原材料工業(yè)價格，其背后主要受到油氣產(chǎn)業(yè)鏈拖累。

　　前述接近官方人士表示，中國經(jīng)濟各種表現(xiàn)與傳統(tǒng)通縮要素并不相符，市場對通縮的過度解讀和渲染顯然不利于長久的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改革和調(diào)整。

　　價跌也有“意外”紅利

　　在對通縮的預(yù)警聲背后，建議政策寬松、放水的聲音越來越多。然而，中國高層和政府似乎對此有著不一樣的考量。

　　1月21日，中國國務(wù)院總理李克強在瑞士達沃斯出席世界經(jīng)濟論壇時明確表示，貨幣政策不搞大水漫灌，不搞強刺激，力推強改革。同一天，中國央行行長周小川也表示，來自海外的資金流入仍然在不斷改變中國的流動性，央行一直在盡力保證市場資金流動性不要過量。

　　有機構(gòu)分析人士對本報表示，從高層釋放的信號來看，中國不僅對待經(jīng)濟數(shù)據(jù)正在變得更理性，而且對危機和機遇的相生判斷也在變得更成熟。

　　“從某種程度上看，價格適度下行對我們是有好處的。”前述接近官方人士表示，例如，目前我國能源對外依存度較高，原油價格的下跌有利于成本降低，大宗商品價格的暴跌一定程度上看對我國經(jīng)濟利大于弊。

　　他表示，原油價格長期下滑，格局變動并非因市場供求引起的，而是因為世界經(jīng)濟在向復(fù)蘇方向變化，應(yīng)該更多地從國際政治上進行考量。

　　此外，他認為價格波動是市場機制發(fā)揮作用的表現(xiàn)，這一現(xiàn)象是推動某些行業(yè)去庫存必經(jīng)階段，是倒逼企業(yè)轉(zhuǎn)方式的市場機制，是一個必然的趨勢，更是很好的一個倒逼機制。“如果實施大規(guī)模量化寬松，會使得經(jīng)濟再度陷入困境。”

　　民生證券研究院管清友也認為，CPI、PPI走低對我國經(jīng)濟也會產(chǎn)生一些積極影響。其一，CPI漲幅放緩使居民實際購買力上升，可以促進消費。比如，2014年11月社會消費品零售總額同比上漲11.72%，增速快于10月。其二，PPI下降有利于倒逼產(chǎn)能過剩行業(yè)整合與出清。其三，原油等大宗商品價格下跌，有利于我國儲備戰(zhàn)略資源，所節(jié)省的資金可以為資源合理配置騰挪出空間，加大教育、醫(yī)療、基礎(chǔ)設(shè)施等的投入。

　　盡管2015年的國際經(jīng)濟環(huán)境不那么樂觀，但中國發(fā)展的內(nèi)生潛力依然被看好。國家統(tǒng)計局局長馬建堂近日就曾表示，在支持經(jīng)濟發(fā)展的眾多有利條件中，排名第一的還是基本面，工業(yè)化、信息化、新型城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化是2015年平穩(wěn)發(fā)展的堅實基礎(chǔ)。

　　在認同宏觀政策以穩(wěn)為主的同時，吳敬璉、遲福林等知名學(xué)者也提出，當(dāng)前增長放緩，部分企業(yè)經(jīng)營困難，建議把更多精力放在改革上，用結(jié)構(gòu)性改革解決結(jié)構(gòu)性矛盾，通過發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等高端產(chǎn)業(yè)，提高經(jīng)濟效率。?