跨境資金流動在震蕩中趨向平衡

　　就昨日公布的2014年前三季度外匯收支數(shù)據(jù)來看，前三季度我國跨境資金流動在震蕩中趨向基本平衡。

　　銀行結(jié)售匯一季度順差1592億美元，二季度降至順差290億美元，三季度轉(zhuǎn)為逆差160億美元。從銀行代客涉外收付款數(shù)據(jù)看，一季度順差455億美元，二季度和三季度分別為順差407億美元和逆差200億美元。

　　此外，銀行遠期結(jié)售匯由大幅順差轉(zhuǎn)為基本平衡。前5個月，遠期結(jié)售匯簽約連續(xù)順差，但月均順差規(guī)模由1至2月的240億美元降至3至5月的17億美元。隨后的6至9月份，遠期結(jié)售匯順差和逆差交替出現(xiàn)，但絕對規(guī)模均不大，月均逆差6億美元。

　　交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平認為，今年乃至未來一個時期，我國貿(mào)易順差總體趨于收窄，人民幣幣值雙向波動成為常態(tài)。加之我國鼓勵境內(nèi)企業(yè)加大對外直接投資以及美聯(lián)儲退出QE等因素的共同影響，跨境資本流動將呈流入和流出交替出現(xiàn)、波動加大的局面。

　　沒有出現(xiàn)恐慌性囤積外匯

　　三季度海關(guān)統(tǒng)計的進出口順差1281億美元，環(huán)比增長48%，同比增長111%，而同時外匯市場出現(xiàn)供不應(yīng)求，這通常對應(yīng)著資本項下的凈流出。

　　對此，管濤表示：“這不應(yīng)被視為風(fēng)險或者問題。”初步預(yù)計三季度我國國際收支仍是“經(jīng)常項目順差、資本項目逆差”的平衡格局，這有助于實現(xiàn)國際收支自主性平衡，也為央行貨幣政策操作空間擴大創(chuàng)造條件。

　　近期由于人民幣匯率雙向波動、內(nèi)外部環(huán)境錯綜復(fù)雜，資金由偏流入轉(zhuǎn)向偏流出，“鐘擺效應(yīng)”比較明顯。而9月份企業(yè)外匯收入中的結(jié)匯比例達74%、較8月份上升6個百分點，說明了當(dāng)前市場主體的持匯意愿還是穩(wěn)定的，并沒有出現(xiàn)恐慌性囤積外匯。

　　瑞銀中國首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤認為，在近幾個月外匯流入疲弱、實體經(jīng)濟部門現(xiàn)金流惡化等背景下，央行已加大流動性支持力度，采取了9月和10月通過SLF向銀行體系注入流動性、下調(diào)正回購中標(biāo)利率等措施。“除非外匯持續(xù)大規(guī)模流出，否則央行短期內(nèi)不太可能全面降準(zhǔn)，以避免釋放過強的放松信號。”

　　外儲增長放緩將成新常態(tài)

　　今年三季度末，我國外匯儲備余額為3.89萬億美元，較今年二季度末下降了約1000億美元。

　　管濤表示，下降的主要原因是美元匯率在國際市場上走強引起的匯率折算變化，這同時還反映了我國國際收支趨向基本平衡。

　　目前我國外匯儲備規(guī)模已經(jīng)達到三、四萬億美元，未來國際市場上主要貨幣匯率波動可能還會造成外匯儲備余額變動。管濤預(yù)計，這種影響比較有限，主要貨幣匯率是有漲有跌的，對于這種波動的影響不必過度解讀。

　　“今年人民幣匯率形成機制改革又有新舉措，擴大了人民幣匯率的雙向浮動區(qū)間，央行也在逐步淡出常態(tài)式的外匯市場干預(yù)。在這種情況下，市場自求平衡、外匯儲備增長放緩就會變成一種新常態(tài)，符合改革的方向。 ”管濤說。?