分析人士指出，從經(jīng)濟“新常態(tài)”的框架來認(rèn)識的話，中國經(jīng)濟增速正迎來換擋期，盡管經(jīng)濟下行壓力仍然較大，但未來貨幣政策或會繼續(xù)維持寬松，政府微刺激政策將會繼續(xù)發(fā)力，總體經(jīng)濟運行會保持在合理區(qū)間內(nèi)，不必過于擔(dān)憂。

　　市場普遍預(yù)期即將于下周公布的8月份出口、投資和工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)均有可能回落。這些數(shù)據(jù)也表明，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟雖然仍處于平穩(wěn)運行態(tài)勢，但也存在一定下行壓力。

　　中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局昨日公布數(shù)據(jù)顯示，8月份非制造業(yè)PMI為54.4%，較上月上升0.2個百分點。這其中，服務(wù)業(yè)活動總體表現(xiàn)較好，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)連續(xù)5個月穩(wěn)定在53%以上，1-8月均值53.3%，較2013年同期小幅上升0.1個百分。

　　“這表明服務(wù)業(yè)活動穩(wěn)定性在增強，基本延續(xù)了去年以來的平穩(wěn)運行態(tài)勢。”中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進說。同一天，匯豐也發(fā)布數(shù)據(jù)稱，8月匯豐服務(wù)業(yè)PMI升至54.1%，創(chuàng)下17個月以來最高。

　　“除了整體PMI指數(shù)反彈，其他分項指標(biāo)反映出的是一個喜憂參半的局面，而非整體改善。”匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家屈宏斌稱。

　　從昨日國家統(tǒng)計局非制造業(yè)PMI和匯豐服務(wù)業(yè)PMI的分項指數(shù)來看，“喜憂參半”中的“憂”體現(xiàn)得更為明顯。

　　一方面，兩大指標(biāo)中就業(yè)指數(shù)均不佳。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)中8月從業(yè)人員指數(shù)49.6%，比上月上升0.3個百分點；而匯豐服務(wù)業(yè)PMI就業(yè)人口雖較此前有所擴張，但增速較前兩個月放慢。此外，稍早公布的制造業(yè)PMI中就業(yè)指數(shù)也繼續(xù)維持在榮枯線下方。對此，招商證券在其研究報告中就指出，“近期匯豐PMI以及中采PMI就業(yè)指數(shù)的下滑反映經(jīng)濟合理區(qū)間下限再次遭遇挑戰(zhàn)，未來或再次觸發(fā)穩(wěn)增長政策。”

　　另一方面，數(shù)據(jù)也反映房地產(chǎn)市場弱勢格局短期難以改變。統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8月房地產(chǎn)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)在50%以下繼續(xù)下降，降幅較上月擴大2.4個百分點，低于去年同期4.0個百分點。

　　蔡進分析稱，“房地產(chǎn)行業(yè)活動繼續(xù)走低，需求的持續(xù)疲軟，意味著市場下滑趨勢仍在持續(xù)，弱勢格局短期內(nèi)恐難以改變。”

　　另外，中國指數(shù)研究院公布的8月百城新建住宅均價環(huán)比四連跌，而易居一手房價格288指數(shù)環(huán)比亦連續(xù)五個月下滑，均顯示房地產(chǎn)市場依然處在下行調(diào)整時期。

　　屈宏斌認(rèn)為，由于房地產(chǎn)市場下滑，今年下半年經(jīng)濟成長仍然面臨下行風(fēng)險。

　　下周起，8月份主要宏觀經(jīng)濟指標(biāo)即將出爐。從市場預(yù)期來看，8月份出口、投資和工業(yè)增加值等重要指標(biāo)均會出現(xiàn)回落。

　　“8 月以來地產(chǎn)銷量降幅擴大，全月發(fā)電增速負(fù)增長已成定局，意味著8 月工業(yè)增加值的回落幅度或超預(yù)期。預(yù)計8 月工業(yè)增加值或降至8.5%。”海通證券宏觀經(jīng)濟首席分析師姜超說。他還預(yù)測，1月至8月投資增速將跌至17%以下，尤其是房地產(chǎn)投資增速將由此前的13.7%進一步下滑至12.2%。?