東北臨儲(chǔ)收購(gòu)緩解供應(yīng)壓力卻埋下后市降價(jià)隱患。截至2月28日，東北三省一區(qū)臨儲(chǔ)玉米入庫(kù)量已超過4869萬噸，2013年?yáng)|北臨儲(chǔ)玉米整體入庫(kù)量近3100萬噸，2012年?yáng)|北臨儲(chǔ)入庫(kù)量在1000萬噸左右。近三年來臨儲(chǔ)玉米庫(kù)存已突破8000萬噸，達(dá)到歷史高值狀態(tài)。而今年臨儲(chǔ)玉米收購(gòu)活動(dòng)將延續(xù)至4月底，3、4月份將是春節(jié)后產(chǎn)區(qū)玉米集中上量階段，臨儲(chǔ)入庫(kù)量將繼續(xù)上升，至臨儲(chǔ)收購(gòu)活動(dòng)結(jié)束，臨儲(chǔ)玉米庫(kù)存量之高將相當(dāng)可觀。大量臨儲(chǔ)玉米收購(gòu)雖然緩解了前期產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格的上量壓力及降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，但臨儲(chǔ)連續(xù)三年的集中入庫(kù)使后期臨儲(chǔ)拍賣風(fēng)險(xiǎn)大增，而鑒于過去三年臨儲(chǔ)玉米入庫(kù)成本不均，不排除后期臨儲(chǔ)拍賣參考前兩年入庫(kù)成本進(jìn)行。臨儲(chǔ)大量糧源使市場(chǎng)對(duì)后期拍賣及低價(jià)拍賣預(yù)期大幅提升，加劇了市場(chǎng)看空后市的心理預(yù)期。

　　華北玉米銷售滯后，后市供應(yīng)壓力面臨集中釋放。在5月份華北新麥?zhǔn)崭钋?，農(nóng)戶及貿(mào)易商均會(huì)對(duì)前期玉米存貨進(jìn)行集中處理，騰挪空間。目前已進(jìn)入3月份，即華北玉米有效銷售期僅剩3、4月兩個(gè)月。而從目前統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，華北地區(qū)農(nóng)戶售糧進(jìn)度整體剛剛過半，保守估計(jì)同比偏慢1成以上。同時(shí)，因前期市場(chǎng)行情不佳及去年貿(mào)易商多賠錢退場(chǎng)等因素考慮，今年華北貿(mào)易商入市積極性明顯不高，往年此時(shí)應(yīng)進(jìn)入大型貿(mào)易商集中收儲(chǔ)階段，而當(dāng)前華北市場(chǎng)大型貿(mào)易商及糧庫(kù)普遍仍未開倉(cāng)收購(gòu)。在市場(chǎng)收購(gòu)主體明顯不足、華北玉米供應(yīng)壓力面臨集中釋放的情況下，后市華北玉米價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)疊加。

　　養(yǎng)殖業(yè)需求下降，難扛提振玉米需求大旗。本年度新玉米上市以來便面臨養(yǎng)殖業(yè)需求放緩局面，生豬存欄量偏高導(dǎo)致入冬后豬價(jià)持續(xù)大幅回落。雖有元旦、春節(jié)消費(fèi)支撐，但豬價(jià)下跌之勢(shì)未能有效扭轉(zhuǎn)，豬糧比持續(xù)下降，生豬養(yǎng)殖虧損不斷加劇，養(yǎng)殖戶多趁春節(jié)前需求旺季集中出欄，導(dǎo)致節(jié)后生豬存欄量大幅下降。此外，因國(guó)家提倡厲行節(jié)儉等政策影響，市場(chǎng)對(duì)后期蛋白需求及豬價(jià)走勢(shì)預(yù)期悲觀，補(bǔ)欄積極性大幅受挫。近期能繁母豬及種豬存欄量均呈下行態(tài)勢(shì)。禽類養(yǎng)殖方面，入冬以來禽流感疫情不斷蔓延，禽類存欄量大幅下降，禽飼料需求大幅縮減，后期禽流感能否有效緩解仍是未知數(shù)，養(yǎng)殖業(yè)遭遇空前“寒冬”。在生豬及禽類存欄普遍下降的情況下，后期養(yǎng)殖業(yè)需求難對(duì)玉米市場(chǎng)帶來有效支撐與提振。

　　深加工持續(xù)虧損，漸入淡季需求將持續(xù)走弱。近幾年國(guó)內(nèi)玉米深加工行業(yè)持續(xù)低迷，淀粉、酒精生產(chǎn)虧損幾成常態(tài)。酒精市場(chǎng)價(jià)格在經(jīng)過去年10月以來的大漲大跌行情后漸入低位整理期，企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)再度跌入虧損狀態(tài)，淀粉生產(chǎn)更是一直處于虧損局面。雖然前兩年淀粉糖效益較好，但2013年白糖價(jià)格大幅下跌，淀粉糖價(jià)格受累回落，對(duì)淀粉的反補(bǔ)能力逐漸喪失。且春節(jié)后玉米深加工陸續(xù)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，后期行業(yè)開工率將持續(xù)下降，深加工玉米消費(fèi)量亦將隨之持續(xù)縮減。

　　綜合以上分析，現(xiàn)貨基本面供應(yīng)壓力將使后市玉米價(jià)格走勢(shì)持續(xù)承壓，而因飼養(yǎng)業(yè)需求下降及深加工消費(fèi)縮減，需求面難對(duì)玉米市場(chǎng)形成有效支撐與提振。且政策面對(duì)市場(chǎng)的保護(hù)作用基本已通過臨儲(chǔ)收購(gòu)及補(bǔ)貼政策提前釋放殆盡，供需基本面的整體偏空明顯打壓市場(chǎng)信心，后市玉米價(jià)格走勢(shì)短期難現(xiàn)樂觀預(yù)期。