在互聯(lián)網(wǎng)金融這波“尋寶”游戲當(dāng)中，誰將分得大蛋糕?對(duì)于投資者來說，又如何從各種“寶”的差異中尋找自己的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)工具?

　　余額寶搶灘貨幣基金1/10江山

　　基金網(wǎng)上銷售并不是什么新鮮事，但隨著互聯(lián)網(wǎng)大佬的涉足，互聯(lián)網(wǎng)金融的概念一炮而紅。

　　支付寶在今年6月份攜手天弘基金推出余額寶，根據(jù)支付寶提供的數(shù)據(jù)，截至目前，余額寶開戶用戶超過1600萬，貨幣基金累計(jì)申購超過1300億，已經(jīng)是中國最大公募基金和貨幣基金。

　　根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的最新數(shù)據(jù)，截至2013年9月30日，貨幣基金資產(chǎn)管理規(guī)模為4890.08億元，天弘增利寶(向支付寶余額寶充值相當(dāng)于購買了天弘增利寶貨幣基金)截至三季度末的總規(guī)模則達(dá)到556.53億元。也就是說，余額寶在上線4個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，就已經(jīng)火速搶占貨幣基金陣地，占領(lǐng)了超過1/10的江山。

　　平臺(tái)資源的爆發(fā)是余額寶一將功成的利器。支付寶作為國內(nèi)最大的第三方支付平臺(tái)，擁有超過8億注冊(cè)用戶。海通證券銀行業(yè)首席分析師戴志鋒在研究報(bào)告中估算，假設(shè)支付寶8億注冊(cè)用戶中10%為活躍客戶，則“余額寶”的潛在客戶可以達(dá)到8000萬，單戶余額與目前水平一致(戶均余額2600元)，則“余額寶”的潛在規(guī)模約為2100億元。

　　早在余額寶之前，基金的第三方基金銷售機(jī)構(gòu)就已經(jīng)率先推出以“寶”命名的類互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品。去年12月，眾祿基金率先推出綁定海富通貨幣A的眾祿現(xiàn)金寶，至今已有10個(gè)月的運(yùn)作時(shí)間。眾祿基金投研總監(jiān)陳龍對(duì)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》記者透露，運(yùn)作10個(gè)月以來，眾祿現(xiàn)金寶每天的交易量近千萬，當(dāng)前申購規(guī)模接近10億元。

　　“眾祿現(xiàn)金寶是在去年利率市場(chǎng)化加速的背景下推出的，隨著居民理財(cái)需求日益強(qiáng)烈，加上我們作為基金第三方銷售機(jī)構(gòu)，潛在的客戶規(guī)模就有幾十萬。相比起支付寶的平臺(tái)，我們的客戶投資理財(cái)需求更為強(qiáng)烈，未來有希望將這幾十萬潛在客戶轉(zhuǎn)化為眾祿現(xiàn)金寶的用戶。”陳龍說。

　　在基金第三方銷售機(jī)構(gòu)中，東方財(cái)富全資子公司“上海天天基金銷售有限公司”推出的活期寶也已頗具規(guī)模。根據(jù)東方財(cái)富(300059.SZ)今年三季報(bào)的披露，截至2013年9月30日，活期寶業(yè)務(wù)共計(jì)實(shí)現(xiàn)申購交易449557筆，銷售額累計(jì)為98.03億元。

　　記者從東方財(cái)富了解到，目前東方財(cái)富網(wǎng)每月獨(dú)立訪問用戶數(shù)接近1億，旗下天天基金網(wǎng)目前平臺(tái)上人均持有基金5萬元左右。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，獨(dú)立第三方基金銷售機(jī)構(gòu)分化之勢(shì)已日趨明顯，以基金超市模式為主的銷售機(jī)構(gòu)會(huì)很快進(jìn)入壟斷競爭階段，而這一分化主要與其銷售渠道相關(guān)。

　　除此以外，數(shù)米基金網(wǎng)在4月份上線運(yùn)行數(shù)米現(xiàn)金寶，同花順也不甘人后推出收益寶產(chǎn)品。

　　在爭議和波折當(dāng)中，百度金融中心也發(fā)布聲明指出，“百發(fā)”計(jì)劃將在10月28日正式發(fā)售。“百度搜索平臺(tái)每天要響應(yīng)超過3億次的金融理財(cái)需求”，這一平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，也讓市場(chǎng)對(duì)百度百發(fā)充滿期待。

　　不過，好買基金研究中心分析師曾令華則對(duì)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》記者表示，余額寶的成功在于支付寶巨大的客戶規(guī)模帶來的需求，而百度目前尚沒有形成有規(guī)模的客戶需求，只是相當(dāng)于一個(gè)平臺(tái)的創(chuàng)立，所以只能通過大量的促銷方式對(duì)用戶進(jìn)行吸引，要做大規(guī)模還是有較大難度的。

　　此外，和訊理財(cái)、蘇寧云商等也已經(jīng)磨刀霍霍準(zhǔn)備推出“類寶”產(chǎn)品。

　　“寶”產(chǎn)品收益或略高于貨幣基金平均水平

　　目標(biāo)8%收益率的噱頭讓百度百發(fā)爭議不斷，賺足目光，“寶”類產(chǎn)品實(shí)際收益率有多少呢?

　　曾令華指出，互聯(lián)網(wǎng)金融“寶”產(chǎn)品目前基本都是綁定貨幣基金，從長期來看，貨幣基金收益率基本在3%~4%左右，百度百發(fā)8%的高收益率短時(shí)間內(nèi)可以通過杠桿或者貼息等方式實(shí)現(xiàn)，但長期是不可能達(dá)到的，這對(duì)投資者而言其實(shí)就是潛在風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橥顿Y者購入之后長期收益跟自己的預(yù)期可能是不吻合的。

　　目前，各種“寶 ”產(chǎn)品的收益率也并沒有突破貨幣基金的正常收益范圍。

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至10月24日，天弘增利寶今年以來(于2013年5月29日成立)平均7日年化收益率為4.693%，萬份基金收益為1.281元。

　　眾祿現(xiàn)金寶則直接鏈接海富通貨幣A，該產(chǎn)品今年以來平均7日年化收益率為3.584%，萬份基金收益0.975元。

　　東方財(cái)富天天基金網(wǎng)的活期寶則已經(jīng)接入南方現(xiàn)金增利A、華安現(xiàn)金富利貨幣A、寶盈貨幣A、長城貨幣A等多只貨幣型基金，這4只基金今年以來平均7日年化收益率分別為4.089%、3.669%、4.283%和3.844%，萬份基金收益分別是1.934、1.159、1.211和1.0458元。

　　以今年以來平均7日年化收益率進(jìn)行比較，目前余額寶的收益率最高。對(duì)此，曾令華指出，余額寶鏈接的天弘增利寶成立時(shí)剛好是今年資金面最緊的時(shí)候，具有后發(fā)優(yōu)勢(shì)。在今年6月份之后，余額寶的超額收益率也在縮窄。

　　但是，曾令華對(duì)記者指出，隨著這類產(chǎn)品規(guī)模的不斷增加，其背后鏈接的基金產(chǎn)品相對(duì)于其他貨幣基金未來收益率也可能會(huì)更高一些。

　　“這類產(chǎn)品主要面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的草根投資者，也就是散戶，一般看來散戶為主的基金規(guī)模都會(huì)比較穩(wěn)定，這對(duì)貨幣基金的運(yùn)作是有好處的，可以使它的投資比較穩(wěn)定，也較少遭遇到流動(dòng)性危機(jī)。”曾令華說。

　　其次，曾令華指出，由于面向互聯(lián)網(wǎng)的投資者，基金在運(yùn)作的時(shí)候，也可以基于互聯(lián)網(wǎng)的數(shù)據(jù)來預(yù)測(cè)投資者的申購贖回行為。“貨幣型基金的最大難點(diǎn)可能就是在現(xiàn)金的管理上，而投資者行為的預(yù)測(cè)使得這個(gè)難點(diǎn)相對(duì)不那么難，這使得基金經(jīng)理能夠最大限度地利用手中的資金，避免由于預(yù)留現(xiàn)金帶來的投資不足。”曾令華說。

　　流動(dòng)性的代價(jià)

　　“門檻低、風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性好，這是我們?cè)谧龌ヂ?lián)網(wǎng)金融時(shí)必須充分考慮的三個(gè)特點(diǎn)，在推出產(chǎn)品的時(shí)候，也必須符合這三方面的要求才能契合市場(chǎng)。”陳龍說。

　　其中，出于“流動(dòng)性”的考慮，各個(gè)“寶”產(chǎn)品也在取現(xiàn)變現(xiàn)的速度以及便捷性上煞費(fèi)苦心。

　　目前，余額寶、眾祿現(xiàn)金寶、天天基金活期寶等均可以做到7×24小時(shí)隨時(shí)取現(xiàn)、快速到賬，投資者尚不需要支付手續(xù)費(fèi)。

　　余額寶的取現(xiàn)首先要將贖回資金從余額寶轉(zhuǎn)入支付寶，單日/單筆/單月無限額，能做到實(shí)時(shí)到賬。對(duì)于和支付寶實(shí)名關(guān)聯(lián)的銀行卡，余額寶可以做到資金實(shí)時(shí)到賬，不需要手續(xù)費(fèi)。但支持銀行僅有招行、光大、中信、華夏、平安5家股份制銀行，以及郵政儲(chǔ)蓄銀行和數(shù)十家城商行、農(nóng)商行和農(nóng)信社。對(duì)用戶沒有關(guān)聯(lián)的其他銀行卡，余額寶還有2小時(shí)選擇快速取現(xiàn)的功能，支持五大行、招行、光大和杭州銀行，目前也是免收手續(xù)費(fèi)。

　　眾祿現(xiàn)金寶是資金實(shí)時(shí)劃出，1分鐘內(nèi)到賬，支持16家銀行，包括五大行和主要股份制商業(yè)銀行。每天單筆和累計(jì)金額不超過2萬元，每日限取2筆。

　　據(jù)陳龍介紹，眾祿現(xiàn)金寶是在今年1月份開通現(xiàn)金寶快速取現(xiàn)服務(wù)的，剛開始快速取現(xiàn)服務(wù)需要收取2元/筆的手續(xù)費(fèi)。“從6月中旬開始我們對(duì)快速取現(xiàn)就不收手續(xù)費(fèi)了?？焖偃‖F(xiàn)需要先墊資給客戶，同時(shí)把客戶貨幣基金的份額快速過戶到墊資方名下，墊資方需要承擔(dān)約2天的利息和相應(yīng)筆數(shù)劃款費(fèi)。”陳龍說。

　　“這純屬讓利給客戶了。”陳龍說，快速取現(xiàn)如果規(guī)模增大，對(duì)公司在運(yùn)營上也會(huì)產(chǎn)生壓力，目前正在尋求更好的解決方法。

　　曾令華也指出，“寶”產(chǎn)品快速取現(xiàn)現(xiàn)在都需要運(yùn)營方墊資實(shí)現(xiàn)，如果贖回量大，會(huì)對(duì)運(yùn)營方產(chǎn)生一定的壓力。

　　流動(dòng)性管理壓力也會(huì)是“寶”類產(chǎn)品規(guī)模做大之后將要面臨的問題之一。戴志鋒就指出，“余額寶”內(nèi)資金可隨時(shí)在天貓和淘寶上進(jìn)行消費(fèi)，但貨幣基金每日收盤后才能與“余額寶”結(jié)算，這期間實(shí)際是支付寶為貨幣基金進(jìn)行了信用墊付，如果貨幣基金無法按時(shí)與支付寶進(jìn)行交割，支付寶則面臨頭寸風(fēng)險(xiǎn)。目前支付寶的日均交易額大約為45億，假設(shè)每筆交易平均周轉(zhuǎn)時(shí)間為5~7天，則支付寶的沉淀資金也僅有200億~300億，一旦“余額寶”發(fā)展到一定的體量，支付寶自身就很難應(yīng)付流動(dòng)性危機(jī)的沖擊。上規(guī)模后，“余額寶”必須保留較大規(guī)模的備付資金，但這就會(huì)對(duì)“余額寶”的收益和流動(dòng)性產(chǎn)生影響。