中國最大的鞋類零售商百麗國際(01880，HK)陷入了發(fā)展困境。

此前，合作伙伴關系破裂、電商業(yè)務陷入虧損等關于百麗國際的負面?zhèn)餮圆粩啵鲜鲐撁嬗绊懽罱K體現(xiàn)在了百麗國際的業(yè)績上。上周，百麗公告稱業(yè)績“輕微增長”，在這較為委婉的用詞背后是百麗國際上市以來下半年業(yè)績首度下滑，這一消息導致當天股價大跌16.77%至15.28港元，成交額急升至20.66億港元創(chuàng)近一年半新高。

百麗國際在公告中稱，百麗國際2012年凈利潤較2011年的凈利潤輕微增長，并指出凈利潤接近42.8億元人民幣。由于2011年百麗國際的凈利潤為42.5億人民幣，這意味著百麗在2012年接近零增長。

去年下半年業(yè)績下滑10%/

百麗國際的這份盈利預警引起了市場的強烈反應。

上周四，百麗國際公告稱，若干分析師報告對于本集團整體財務表現(xiàn)作出評論，包括2012年12月31日年度的凈利潤將介于42.8億元至48.5億元?！岸聲?jīng)審核，2012年凈利潤將在分析師報告所預計的區(qū)間中接近較低端。”

如果以42.8億元的凈利潤進行計算，百麗國際在2012年的凈利潤增長幾乎為零。而百麗國際在2012年上半年凈利潤增長超12%，這也意味著百麗國際下半年的業(yè)績陷入倒退。

花旗銀行報告稱，百麗國際公布公司去年下半年凈利潤按年下滑約10%，而市場預期為增長10%?；ㄆ煲霭冫惞芾韺颖硎?，百麗去年主要有四大板塊拖累公司利潤，包括終止鞋類和運動品牌的分銷權引起一次性撥備和其他成本，新業(yè)務合營公司虧損較高，香港零售營運的利潤貢獻較低，以及內(nèi)地核心營運的利潤率較低。

其實，從百麗的開店速度也可看出一斑。據(jù)悉，百麗在2011年四季度新開門店達1100家。然而，百麗國際第四季度的報告中顯示，百麗第四季度在內(nèi)地的零售店鋪數(shù)目凈增長為889家，上半年百麗的半年開店增長也才752家。“對于百麗這樣的運營模式來說，開店對于業(yè)績增長仍舊起到核心作用?！币幻麡I(yè)內(nèi)分析人士指出。

與合作商關系破裂/

造成百麗發(fā)展受阻的一個極大原因，多名國際知名投行包括摩根大通、花旗銀行以及瑞信等，紛紛發(fā)報告認為，百麗國際與Kappa及Geox的合作破裂是重要原因，

兩大合作商的影響會有多大？目前，百麗旗下自主品牌包括，Belle(百麗)、Teenmix(天美意)、Tata(他她)、Staccato(思加圖)、Joy&；Peace(真美詩)、Mirabell(美麗寶)、Millie’s、Senda(森達)、Innet(茵奈兒)、Basto(百思圖)及JipiJapa等；代理經(jīng)營的國際著名品牌包括Bata、BCBG、Elle、Clarks、Geox等。

2012年第四季度，意大利第一男鞋品牌、世界第二大休閑鞋品牌Geox(健樂士)在中國女鞋老大百麗代理5年后，最終合作破裂。目前，Geox透過百麗，在內(nèi)地開設的銷售點高達340個。Geox創(chuàng)辦人兼主席MarioMorettiPolegato稱，公司與百麗的合作將于今年底到期，明年不再續(xù)約。明年起將以自營模式于北京、上海及天津三個主要城市營運，其余二三線城市的銷售，則由內(nèi)地高端鞋類品牌日清代理。根據(jù)計劃，2017年內(nèi)Geox在中國內(nèi)地總店數(shù)將達382家。