?“野蠻”生長的互聯(lián)網(wǎng)金融，終于迎來了監(jiān)管部門的指導(dǎo)意見。在發(fā)展方向得以指明后，互聯(lián)網(wǎng)金融公司或?qū)㈤_啟新一輪洗牌。
7月18日，中國人民銀行等十部委發(fā)布《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》（《指導(dǎo)意見》），對互聯(lián)網(wǎng)金融不同領(lǐng)域的業(yè)務(wù)方向進行指導(dǎo)。
同時，《指導(dǎo)意見》對“一行三會”進行明確分工：央行監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)；銀監(jiān)會監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)借貸及互聯(lián)網(wǎng)信托和消費金融；證監(jiān)會監(jiān)管股權(quán)眾籌融資和互聯(lián)網(wǎng)基金銷售，保監(jiān)會監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)保險。
究竟《指導(dǎo)意見》將給互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)帶來哪些深遠影響？“正規(guī)化”后的P2P公司，未來將出現(xiàn)何種分化？此前在互聯(lián)網(wǎng)金融中扮演重要角色的第三方支付平臺，將面臨什么挑戰(zhàn)？在制定細(xì)則的過程中，監(jiān)管部門應(yīng)該注意什么？帶著這些問題，21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪了中央財經(jīng)大學(xué)法學(xué)院教授黃鷹、互聯(lián)網(wǎng)金融千人會（IFC1000）輪值主席唐彬，以及國資背景P2P平臺公司開鑫貸副總經(jīng)理周治翰。
對于后續(xù)配套的細(xì)則，央行在答記者問時表示尚無時間表，正在抓緊制定中，并將“組建中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會，強化行業(yè)自律管理”。
對于監(jiān)管細(xì)則的制定，黃鷹強調(diào)，央行作為主導(dǎo)方，需注意協(xié)調(diào)各部委和地方金融辦的分工，自律組織則需要在制定過程中多與市場主體磋商，“讓這些細(xì)則盡可能符合市場規(guī)律，令規(guī)則能夠形成善治。”
“《指導(dǎo)意見》總體符合市場主導(dǎo)，政策助力，包容發(fā)展原則，而配套措施關(guān)鍵在于能否接地氣并保留足夠的彈性空間。”唐彬?qū)τ浾弑硎荆O(jiān)管需要擁抱互聯(lián)網(wǎng)精神，打破出身論，柔性監(jiān)管。
細(xì)則需考慮柔性監(jiān)管
21世紀(jì)：《指導(dǎo)意見》下發(fā)后，存量平臺公司將出現(xiàn)何種分化？接下來是否會出現(xiàn)一波P2P平臺倒閉潮？
黃鷹：有一些做得不規(guī)范的平臺需要整改。進一步的規(guī)范措施，還需要各部委再出具體細(xì)則，以細(xì)則規(guī)定的程度以及實施的力度。如果下猛藥，那肯定是會出現(xiàn)倒閉潮的。但是為了健康發(fā)展，監(jiān)管部門可能會用一種緩和的方式，慢慢解決這些問題，防止倒閉潮的出現(xiàn)。
唐彬：《指導(dǎo)意見》的公布，意味著國家開始重視P2P的托管業(yè)務(wù)，但P2P托管只能降低平臺跑路風(fēng)險，無法控制貸款人資金投向，自然也無法負(fù)責(zé)壞賬賠償。所以P2P平臺資金投向的安全，才是P2P平臺的核心能力所在。在這一點銀行和第三方支付機構(gòu)都起不到作用，需要從風(fēng)險評估，產(chǎn)品登記、信息披露等行業(yè)自律的角度來解決。
北京市網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會在后兩方面已開始采取行動。
周治翰：行業(yè)洗牌的趨勢越來越明顯，一些實力較弱的P2P平臺將被洗牌出局。其原因是《指導(dǎo)意見》提高了行業(yè)門檻，進一步明確了網(wǎng)站備案、支付結(jié)算等方面的要求。例如，P2P平臺應(yīng)向電信主管部門履行網(wǎng)站備案手續(xù)；除另有規(guī)定外，從業(yè)機構(gòu)應(yīng)當(dāng)選擇符合條件的銀行業(yè)金融機構(gòu)作為資金存管機構(gòu)，對客戶資金進行管理和監(jiān)督，實現(xiàn)客戶資金與從業(yè)機構(gòu)自身資金分賬管理等規(guī)定。
特別是要求資金由銀行托管的規(guī)定，是比較嚴(yán)厲的。
《21世紀(jì)》：P2P平臺的合規(guī)成本是否會大幅上漲？主要成本將會出現(xiàn)在哪些環(huán)節(jié)？
周治翰：技術(shù)開發(fā)、系統(tǒng)維護的成本將大幅增加。資金由銀行結(jié)算、托管，要求平臺的支付結(jié)算系統(tǒng)與銀行網(wǎng)銀系統(tǒng)鏈接，這需要各平臺在科技研發(fā)、系統(tǒng)維護方面加大投入。
此外，銀行出于聲譽風(fēng)險的考慮，并不一定愿意為一些不規(guī)范的平臺做資金托管。
《21世紀(jì)》：未來不同監(jiān)管部門出臺的細(xì)則，應(yīng)該注意什么？
黃鷹：央行作為互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的主導(dǎo)方，細(xì)則的制定過程中需注意協(xié)調(diào)各部委和地方金融辦的分工；同時，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會，需要在制定過程中多和市場主體磋商，讓這些細(xì)則盡可能符合市場規(guī)律，令規(guī)則能夠形成善治，而不是只是為了應(yīng)對滿足行政的要求。
唐彬：《指導(dǎo)意見》總體符合市場主導(dǎo)，政策助力，包容發(fā)展原則，而配套措施關(guān)鍵在于能否接地氣并保留足夠的彈性空間。例如，因為總體而言銀行無大興趣，也無快速響應(yīng)能力支持P2P托管，第十四條落地時，如果硬性規(guī)定只能由銀行業(yè)金融機構(gòu)做存管，那么這樣的細(xì)則既不符合網(wǎng)貸市場現(xiàn)有實際，更不利于未來發(fā)展。
互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)無疑是金融，但互聯(lián)網(wǎng)金融的特色和生命力卻在互聯(lián)網(wǎng)。是互聯(lián)網(wǎng)，而不是傳統(tǒng)金融在推動中國金融升級。監(jiān)管也要創(chuàng)新，要擁抱互聯(lián)網(wǎng)精神，打破出身論，柔性監(jiān)管。
“另有規(guī)定”存彈性空間
《21世紀(jì)》：P2P公司的資金托管，本是第三方支付公司先行一步。不過《指導(dǎo)意見》第十四規(guī)定，“除另有規(guī)定外，從業(yè)機構(gòu)應(yīng)當(dāng)選擇符合條件的銀行業(yè)金融機構(gòu)作為資金存管機構(gòu)，對客戶資金進行管理和監(jiān)督，實現(xiàn)客戶資金與從業(yè)機構(gòu)自身資金分賬管理。”《指導(dǎo)意見》是否會對第三方支付公司的托管業(yè)務(wù)產(chǎn)生大規(guī)模影響？該怎么理解文件中的“另有規(guī)定”？
黃鷹：銀行作為資金存管機構(gòu)，對于資金安全有比較成熟的經(jīng)驗，有其合理性。“另有規(guī)定”其實就是一個彈性空間，讓P2P平臺自主選擇，是在銀行托管還是在第三方支付平臺托管。
之前的銀行做完資金托管后，越來越多的銀行開始愿意做這項業(yè)務(wù)了。一方面因為銀行的系統(tǒng)逐漸開始能夠支持存管的業(yè)務(wù)，同時，銀行也有越來越多的經(jīng)驗，以防范風(fēng)險。另一方面，托管業(yè)務(wù)能夠帶來新的增長點。
銀行可以通過這個接口，把整個P2P做得更規(guī)范，降低行業(yè)風(fēng)險。同時，P2P平臺在銀行做存管并不影響第三方的托管，二者可以并存。
唐彬：P2P行業(yè)只有采用強制資金托管機制才能有效降低平臺跑路風(fēng)險，銀行加入P2P托管的陣營是好事情，因為P2P公司多了一個選擇。
但銀行業(yè)金融機構(gòu)的主業(yè)不是托管，對這塊業(yè)務(wù)的重視程度不高，在業(yè)務(wù)考核上也不是重點。銀行雖有品牌優(yōu)勢，但他們很難完全以用戶為中心，反應(yīng)速度也跟不上互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展。同時，銀行偏保守，也不愿意為P2P行業(yè)承擔(dān)風(fēng)險，中國有上千家銀行，但是目前為P2P平臺做資金存管的僅有10家左右，即使第十四條要硬性落地，銀行的速度也未必跟得上。
所以，如果銀行真的要做，就需要提高對于業(yè)務(wù)的重視程度，提升自己響應(yīng)P2P托管服務(wù)的速度和能力。
周治翰：“另有規(guī)定”為未來出臺相關(guān)監(jiān)管政策留有余地。銀行的支付結(jié)算渠道安全性、私密性更好，額度更大。該規(guī)定有利于保護消費者的隱私權(quán)和財產(chǎn)權(quán)，防止投資者個人隱私泄露，以及互聯(lián)網(wǎng)金融對投資者的財產(chǎn)構(gòu)成欺詐性剝奪。相比之下，在小額支付領(lǐng)域第三方支付更加方便。銀行與第三方支付公司各有優(yōu)劣。
未來，P2P也可能借鑒券商“登記中心”+“結(jié)算中心”的業(yè)務(wù)模式。
7月18日，中國人民銀行等十部委發(fā)布《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》（《指導(dǎo)意見》），對互聯(lián)網(wǎng)金融不同領(lǐng)域的業(yè)務(wù)方向進行指導(dǎo)。
同時，《指導(dǎo)意見》對“一行三會”進行明確分工：央行監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)；銀監(jiān)會監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)借貸及互聯(lián)網(wǎng)信托和消費金融；證監(jiān)會監(jiān)管股權(quán)眾籌融資和互聯(lián)網(wǎng)基金銷售，保監(jiān)會監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)保險。
究竟《指導(dǎo)意見》將給互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)帶來哪些深遠影響？“正規(guī)化”后的P2P公司，未來將出現(xiàn)何種分化？此前在互聯(lián)網(wǎng)金融中扮演重要角色的第三方支付平臺，將面臨什么挑戰(zhàn)？在制定細(xì)則的過程中，監(jiān)管部門應(yīng)該注意什么？帶著這些問題，21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪了中央財經(jīng)大學(xué)法學(xué)院教授黃鷹、互聯(lián)網(wǎng)金融千人會（IFC1000）輪值主席唐彬，以及國資背景P2P平臺公司開鑫貸副總經(jīng)理周治翰。
對于后續(xù)配套的細(xì)則，央行在答記者問時表示尚無時間表，正在抓緊制定中，并將“組建中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會，強化行業(yè)自律管理”。
對于監(jiān)管細(xì)則的制定，黃鷹強調(diào)，央行作為主導(dǎo)方，需注意協(xié)調(diào)各部委和地方金融辦的分工，自律組織則需要在制定過程中多與市場主體磋商，“讓這些細(xì)則盡可能符合市場規(guī)律，令規(guī)則能夠形成善治。”
“《指導(dǎo)意見》總體符合市場主導(dǎo)，政策助力，包容發(fā)展原則，而配套措施關(guān)鍵在于能否接地氣并保留足夠的彈性空間。”唐彬?qū)τ浾弑硎荆O(jiān)管需要擁抱互聯(lián)網(wǎng)精神，打破出身論，柔性監(jiān)管。
細(xì)則需考慮柔性監(jiān)管
21世紀(jì)：《指導(dǎo)意見》下發(fā)后，存量平臺公司將出現(xiàn)何種分化？接下來是否會出現(xiàn)一波P2P平臺倒閉潮？
黃鷹：有一些做得不規(guī)范的平臺需要整改。進一步的規(guī)范措施，還需要各部委再出具體細(xì)則，以細(xì)則規(guī)定的程度以及實施的力度。如果下猛藥，那肯定是會出現(xiàn)倒閉潮的。但是為了健康發(fā)展，監(jiān)管部門可能會用一種緩和的方式，慢慢解決這些問題，防止倒閉潮的出現(xiàn)。
唐彬：《指導(dǎo)意見》的公布，意味著國家開始重視P2P的托管業(yè)務(wù)，但P2P托管只能降低平臺跑路風(fēng)險，無法控制貸款人資金投向，自然也無法負(fù)責(zé)壞賬賠償。所以P2P平臺資金投向的安全，才是P2P平臺的核心能力所在。在這一點銀行和第三方支付機構(gòu)都起不到作用，需要從風(fēng)險評估，產(chǎn)品登記、信息披露等行業(yè)自律的角度來解決。
北京市網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會在后兩方面已開始采取行動。
周治翰：行業(yè)洗牌的趨勢越來越明顯，一些實力較弱的P2P平臺將被洗牌出局。其原因是《指導(dǎo)意見》提高了行業(yè)門檻，進一步明確了網(wǎng)站備案、支付結(jié)算等方面的要求。例如，P2P平臺應(yīng)向電信主管部門履行網(wǎng)站備案手續(xù)；除另有規(guī)定外，從業(yè)機構(gòu)應(yīng)當(dāng)選擇符合條件的銀行業(yè)金融機構(gòu)作為資金存管機構(gòu)，對客戶資金進行管理和監(jiān)督，實現(xiàn)客戶資金與從業(yè)機構(gòu)自身資金分賬管理等規(guī)定。
特別是要求資金由銀行托管的規(guī)定，是比較嚴(yán)厲的。
《21世紀(jì)》：P2P平臺的合規(guī)成本是否會大幅上漲？主要成本將會出現(xiàn)在哪些環(huán)節(jié)？
周治翰：技術(shù)開發(fā)、系統(tǒng)維護的成本將大幅增加。資金由銀行結(jié)算、托管，要求平臺的支付結(jié)算系統(tǒng)與銀行網(wǎng)銀系統(tǒng)鏈接，這需要各平臺在科技研發(fā)、系統(tǒng)維護方面加大投入。
此外，銀行出于聲譽風(fēng)險的考慮，并不一定愿意為一些不規(guī)范的平臺做資金托管。
《21世紀(jì)》：未來不同監(jiān)管部門出臺的細(xì)則，應(yīng)該注意什么？
黃鷹：央行作為互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的主導(dǎo)方，細(xì)則的制定過程中需注意協(xié)調(diào)各部委和地方金融辦的分工；同時，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會，需要在制定過程中多和市場主體磋商，讓這些細(xì)則盡可能符合市場規(guī)律，令規(guī)則能夠形成善治，而不是只是為了應(yīng)對滿足行政的要求。
唐彬：《指導(dǎo)意見》總體符合市場主導(dǎo)，政策助力，包容發(fā)展原則，而配套措施關(guān)鍵在于能否接地氣并保留足夠的彈性空間。例如，因為總體而言銀行無大興趣，也無快速響應(yīng)能力支持P2P托管，第十四條落地時，如果硬性規(guī)定只能由銀行業(yè)金融機構(gòu)做存管，那么這樣的細(xì)則既不符合網(wǎng)貸市場現(xiàn)有實際，更不利于未來發(fā)展。
互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)無疑是金融，但互聯(lián)網(wǎng)金融的特色和生命力卻在互聯(lián)網(wǎng)。是互聯(lián)網(wǎng)，而不是傳統(tǒng)金融在推動中國金融升級。監(jiān)管也要創(chuàng)新，要擁抱互聯(lián)網(wǎng)精神，打破出身論，柔性監(jiān)管。
“另有規(guī)定”存彈性空間
《21世紀(jì)》：P2P公司的資金托管，本是第三方支付公司先行一步。不過《指導(dǎo)意見》第十四規(guī)定，“除另有規(guī)定外，從業(yè)機構(gòu)應(yīng)當(dāng)選擇符合條件的銀行業(yè)金融機構(gòu)作為資金存管機構(gòu)，對客戶資金進行管理和監(jiān)督，實現(xiàn)客戶資金與從業(yè)機構(gòu)自身資金分賬管理。”《指導(dǎo)意見》是否會對第三方支付公司的托管業(yè)務(wù)產(chǎn)生大規(guī)模影響？該怎么理解文件中的“另有規(guī)定”？
黃鷹：銀行作為資金存管機構(gòu)，對于資金安全有比較成熟的經(jīng)驗，有其合理性。“另有規(guī)定”其實就是一個彈性空間，讓P2P平臺自主選擇，是在銀行托管還是在第三方支付平臺托管。
之前的銀行做完資金托管后，越來越多的銀行開始愿意做這項業(yè)務(wù)了。一方面因為銀行的系統(tǒng)逐漸開始能夠支持存管的業(yè)務(wù)，同時，銀行也有越來越多的經(jīng)驗，以防范風(fēng)險。另一方面，托管業(yè)務(wù)能夠帶來新的增長點。
銀行可以通過這個接口，把整個P2P做得更規(guī)范，降低行業(yè)風(fēng)險。同時，P2P平臺在銀行做存管并不影響第三方的托管，二者可以并存。
唐彬：P2P行業(yè)只有采用強制資金托管機制才能有效降低平臺跑路風(fēng)險，銀行加入P2P托管的陣營是好事情，因為P2P公司多了一個選擇。
但銀行業(yè)金融機構(gòu)的主業(yè)不是托管，對這塊業(yè)務(wù)的重視程度不高，在業(yè)務(wù)考核上也不是重點。銀行雖有品牌優(yōu)勢，但他們很難完全以用戶為中心，反應(yīng)速度也跟不上互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展。同時，銀行偏保守，也不愿意為P2P行業(yè)承擔(dān)風(fēng)險，中國有上千家銀行，但是目前為P2P平臺做資金存管的僅有10家左右，即使第十四條要硬性落地，銀行的速度也未必跟得上。
所以，如果銀行真的要做，就需要提高對于業(yè)務(wù)的重視程度，提升自己響應(yīng)P2P托管服務(wù)的速度和能力。
周治翰：“另有規(guī)定”為未來出臺相關(guān)監(jiān)管政策留有余地。銀行的支付結(jié)算渠道安全性、私密性更好，額度更大。該規(guī)定有利于保護消費者的隱私權(quán)和財產(chǎn)權(quán)，防止投資者個人隱私泄露，以及互聯(lián)網(wǎng)金融對投資者的財產(chǎn)構(gòu)成欺詐性剝奪。相比之下，在小額支付領(lǐng)域第三方支付更加方便。銀行與第三方支付公司各有優(yōu)劣。
未來，P2P也可能借鑒券商“登記中心”+“結(jié)算中心”的業(yè)務(wù)模式。
