? ? ?毫無疑問，盧布本輪的直線下跌受到上周石油輸出國組織(OPEC)會議不減產(chǎn)決議的直接影響，油價的下跌給盧布帶來了很大的壓力。盧布大跌的原因也與俄羅斯央行的政策相關，10月底，俄羅斯央行決定放開管制，允許盧布匯率自由浮動。此后，盧布就開始了其自由落體式的猛跌。

? ? ?從年初至今，盧布累計貶值近40%，而盧布也反映出了俄羅斯整體宏觀經(jīng)濟的窘迫境地。上一次盧布出現(xiàn)如此大規(guī)模的貶值要追溯到16年前的那一場金融危機；俄羅斯銀行間三個月存款利率在本周二也上升一個基點至12.75%，為2009年5月以來最高值。

? ? ?而一直嘴硬的俄羅斯政府也終于松口，承認俄明年將會陷入衰退。當?shù)貢r間12月2日，俄羅斯經(jīng)濟發(fā)展部發(fā)布經(jīng)濟展望報告稱，預計2015年俄羅斯經(jīng)濟將萎縮0.8%，此前該部門曾預計明年俄羅斯經(jīng)濟增長1.2%。家庭可支配收入方面，相較于此前預計增長0.4%，最新預測是最多將下滑2.8%。俄羅斯經(jīng)濟發(fā)展部副部長韋德夫(Alexei Vedev)稱：“我們調(diào)整預測的主要原因是油價下跌。油價下跌使得盧布匯率重挫，而這將會導致通脹率上升。通脹壓力將使購買力下降。”

? ? ?俄羅斯經(jīng)濟發(fā)展部預計2015年底，俄羅斯的通脹率將達到7.5%，高于此前5%-6%的預測。

? ? ?在俄羅斯宣稱主要因油價而導致的衰退之外，今年以來的西方經(jīng)濟制裁事實上也是經(jīng)濟下滑的重要原因之一，從夏天開始對資本市場的限制已經(jīng)使得大量資本外逃。而盧布下跌又進一步導致了更大規(guī)模的外流。

? ? ?根據(jù)新華社報道，為防止盧布進一步貶值而給個人財產(chǎn)帶來更多損失，許多俄羅斯人開始將手頭的盧布兌換成外幣，一些俄羅斯企業(yè)則有意變賣國內(nèi)資產(chǎn)，轉(zhuǎn)往海外投資。俄羅斯經(jīng)濟發(fā)展部預計，2014年和2015年，該國資本凈流出分別為1250億美元和900億美元。

? ? ?面對不斷下跌的盧布，以及不斷上升的通脹水平和資本外流率，俄羅斯整體的宏觀政策面臨重大挑戰(zhàn)。央行面臨的選擇絕不輕松，為了對付通脹壓力，俄央行今年已經(jīng)4次升息。在制裁中受到管制的俄羅斯大型銀行VTB監(jiān)督委員會主席 Sergey Dubinin表示，允許盧布自由浮動以及很高的借貸成本對于俄羅斯經(jīng)濟來說是“很差的組合”。

? ? ?而從財政來看，俄羅斯手中能打的牌也并不多。從存量看，俄外儲跌入四年低谷，而在俄羅斯2014年財政預測中，油氣相關收入占全部財政收入的48%，也就意味著油價熊市將繼續(xù)限制其財政收入。

? ? ?俄羅斯財政部長期戰(zhàn)略規(guī)劃部主管Maxim Oreshkin表示，政府有可能使用更多的準備金 (Reserve Fund)來支持經(jīng)濟發(fā)展。根據(jù)俄羅斯2015年至2017年的預算，俄羅斯政府最多可以使用5000億盧布的準備金。