? ? “我們對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商債券仍持負(fù)面看法，不過(guò)我們看好品質(zhì)較好的公司和期限較短的債券，”以駐香港的Kenneth Ho為首的高盛分析師在10月27日的報(bào)告中表示。“符合我們標(biāo)準(zhǔn)的一個(gè)品種是2017年到期的債券。SOHO中國(guó)的杠桿率較低，資金流狀況良好。”

? ? 高盛9月4日將中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)評(píng)級(jí)從中性下調(diào)至負(fù)面，理由包括杠桿狀況惡化和存量房增加等因素。根據(jù)彭博匯總的數(shù)據(jù)，中國(guó)開(kāi)發(fā)商未償還的美元債券余額約為504億美元，其中72%是在過(guò)去兩年發(fā)行的。

? ? 中國(guó)經(jīng)濟(jì)滑坡導(dǎo)致多家房企今年出現(xiàn)了資不抵債或?yàn)l臨違約的情況。非上市公司興潤(rùn)置業(yè)3月份資金鏈斷裂，而華通路橋和中森通浩也幾近違約。

? ? 美銀美林指數(shù)顯示，新興市場(chǎng)問(wèn)題債券本月或?qū)⑦B續(xù)第三個(gè)月下跌，創(chuàng)出全球金融危機(jī)以來(lái)最長(zhǎng)連跌走勢(shì)。

? ? 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局上周發(fā)布9月份70座城市房?jī)r(jià)指數(shù)。同上月相比，新房?jī)r(jià)格下降的城市有69座，持平的城市有1座。9月份全國(guó)房?jī)r(jià)同比下跌1.2%，乃2013年以來(lái)首次下跌。

? ? 近幾個(gè)月，住房限購(gòu)政策有所松動(dòng)，以穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)：大多數(shù)二線城市已先后放寬或取消限購(gòu)政策；9月30日，央行和銀監(jiān)會(huì)發(fā)布通知放寬購(gòu)房抵押貸款政策，首次購(gòu)房者可獲得最高30%的抵押貸款利率優(yōu)惠（相較于基準(zhǔn)利率），通過(guò)重新定義“第一次住房貸款”為一些二次購(gòu)房者提供更優(yōu)惠的貸款條件。

? ? Kenneth Ho認(rèn)為，這些措施不太可能扭轉(zhuǎn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整趨勢(shì)，存量過(guò)大的問(wèn)題一時(shí)難以解決，整個(gè)行業(yè)的杠桿也將維持高位，建議投資者選擇品牌較好的房地產(chǎn)公司。