我國(guó)機(jī)器人行業(yè)正處在高速發(fā)展初期，四大因素支持其在未來(lái)五年繼續(xù)延續(xù)高景氣：

???? 1、近年來(lái)由于環(huán)境污染、能源枯竭、人口紅利逐步消失等原因，由投資和出口為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式向消費(fèi)為主導(dǎo)的發(fā)展模式轉(zhuǎn)變是經(jīng)濟(jì)向后工業(yè)化發(fā)展的必然趨勢(shì)，因此投資領(lǐng)域?qū)l(fā)生重大改變，國(guó)家將重點(diǎn)扶持包括機(jī)器人在內(nèi)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；2、政策和市場(chǎng)雙重驅(qū)動(dòng)人力成本不斷上升。從政策上看，人均最低工資標(biāo)準(zhǔn)不斷上升，從人口結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)供求看，勞動(dòng)力供給結(jié)構(gòu)性短缺導(dǎo)致勞動(dòng)力成本提高；3、規(guī)模效益和進(jìn)口替代驅(qū)動(dòng)自動(dòng)化設(shè)備采購(gòu)成本趨勢(shì)下降；4、企業(yè)提高生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量的內(nèi)生需求。

???? 從美日機(jī)器人發(fā)展歷史看，全球機(jī)器人市場(chǎng)已進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)期。根據(jù)IFR數(shù)據(jù)顯示，2013年全球工業(yè)機(jī)器人銷(xiāo)售量17.9萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)12.33%，行業(yè)總產(chǎn)值約為275億美元，創(chuàng)歷史高峰。汽車(chē)和電子是工業(yè)機(jī)器人應(yīng)用最多的領(lǐng)域，合計(jì)占比高達(dá)59%。四大工業(yè)機(jī)器人巨頭占全球市場(chǎng)份額約50%，兩家日本公司壟斷機(jī)器人減速器70%以上的全球市場(chǎng)份額。

???? 美國(guó)雖是世界首個(gè)工業(yè)機(jī)器人的誕生地，但由于美國(guó)當(dāng)時(shí)失業(yè)率高而導(dǎo)致政府沒(méi)有采取有力的機(jī)器人引導(dǎo)和扶持政策而錯(cuò)過(guò)了機(jī)器人的黃金發(fā)展期。日本由于戰(zhàn)后勞動(dòng)力短期政府積極支持機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展，并恰逢日本經(jīng)濟(jì)繁榮期，固定資產(chǎn)投資加速使得日本成為世界公認(rèn)的“機(jī)器人王國(guó)”。發(fā)達(dá)國(guó)家的歷史經(jīng)驗(yàn)顯示：1、勞動(dòng)力短缺及成本上升是機(jī)器人產(chǎn)業(yè)初期發(fā)展的最主要內(nèi)生因素；2、政府扶持在機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展初期同樣扮演重要的角色；3、工業(yè)機(jī)器人行業(yè)作為價(jià)格昂貴的投資設(shè)備，其快速發(fā)展與制造業(yè)投資密切相關(guān)；4、發(fā)達(dá)國(guó)家機(jī)器人行業(yè)發(fā)展后期主要依賴(lài)于全球擴(kuò)張。

???? 我國(guó)機(jī)器人市場(chǎng)巨大

???? 我國(guó)機(jī)器人起步較晚，始于20世紀(jì)70年代初期，經(jīng)過(guò)40多年的發(fā)展，我國(guó)機(jī)器人行業(yè)已經(jīng)初具規(guī)模，但仍處在發(fā)展初期：

???? 1、2013年我國(guó)工業(yè)機(jī)器人銷(xiāo)量3.7萬(wàn)臺(tái)，成為全球第一大工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)。但我國(guó)工業(yè)機(jī)器人使用密度遠(yuǎn)低于國(guó)際水平，2012年全球平均工業(yè)機(jī)器人使用密度為55臺(tái)，而我國(guó)僅為21臺(tái)，是日本的1/16，未來(lái)提升空間巨大；2、從應(yīng)用領(lǐng)域看，國(guó)外企業(yè)主要生產(chǎn)價(jià)值量較高的機(jī)器人且應(yīng)用領(lǐng)域比較集中(汽車(chē)占50%) ，而國(guó)內(nèi)機(jī)器人則主要應(yīng)用于對(duì)性能要求較低的領(lǐng)域，價(jià)值量普遍偏低；3、我國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈尚不完善，國(guó)內(nèi)沒(méi)有能夠提供規(guī)?；倚阅芸煽康臏p速機(jī)等核心部件企業(yè)，本體核心技術(shù)被外資壟斷，只有系統(tǒng)集成商依靠本土優(yōu)勢(shì)發(fā)展迅速。

???? 我們重點(diǎn)推薦產(chǎn)品線(xiàn)豐富且下游廣泛的領(lǐng)軍企業(yè)機(jī)器人(300024)。公司是國(guó)內(nèi)機(jī)器人行業(yè)的龍頭企業(yè)，背靠中科院自動(dòng)化所，具備科研成果產(chǎn)業(yè)化的示范優(yōu)勢(shì)，豐富的產(chǎn)品線(xiàn)和廣泛的下游是公司實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的關(guān)鍵。預(yù)計(jì)公司2014~2016年每股收益分別為0.55元、0.82元、1.16元，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，上調(diào)合理估值區(qū)間至36~38元。