? ? ?牧原股份(002714.sz)盡管中報(bào)業(yè)績巨虧，近四個(gè)月漲幅卻超過60%，投資者為何不懼虧損，持續(xù)加倉，記者在調(diào)查發(fā)現(xiàn)，對(duì)豬肉價(jià)格上漲的高預(yù)期，令生豬養(yǎng)殖股變成了風(fēng)口上的豬。

? ? ?中報(bào)一地雞毛 生豬養(yǎng)殖類股股價(jià)不跌反漲

? ? ?7月30日晚間，牧原股份(002714.SZ)發(fā)布公告稱，公司上半年實(shí)現(xiàn)總營業(yè)收入10.78億元，同比增長43.97%；凈利潤虧損8045萬元，同比大幅下降206%，基本每股收益為0.34元，同比降幅達(dá)194.44%。如此差的業(yè)績，公司股價(jià)卻不受影響，一路走高，連續(xù)在多個(gè)交易日漲停，近期股價(jià)更是達(dá)到53.48元的歷史高位，四個(gè)月漲幅達(dá)61.7%。

? ? ?無獨(dú)有偶，中報(bào)業(yè)績行業(yè)最差、凈利同比虧損高達(dá)400%的雛鷹農(nóng)牧(002714.SZ)，從年初至今，股價(jià)總體上卻是呈現(xiàn)上揚(yáng)趨勢，從年初的8.76元的股價(jià)低位一路漲至10.81元的近期高位，股價(jià)漲幅近24%。

? ? ?如此差的業(yè)績，為何能夠換來資金的持續(xù)追捧，股價(jià)呈現(xiàn)單邊趨勢？

? ? ?21世紀(jì)網(wǎng)獲悉，在一季度末，全國部分地區(qū)生豬價(jià)格一路下降突破至10元/公斤關(guān)卡，而10元是農(nóng)戶的現(xiàn)金成本(主要為飼料成本)，這意味豬肉價(jià)格已處于大周期的底部，此時(shí)安全邊際較高，分析師預(yù)計(jì)未來豬肉價(jià)格將處于價(jià)格上漲區(qū)間，在豬肉價(jià)格上漲的風(fēng)口，以生豬養(yǎng)殖為主業(yè)的類股，成了風(fēng)口上的豬，股價(jià)隨之持續(xù)上揚(yáng)。

? ? ?中報(bào)業(yè)績大幅跳水 生豬養(yǎng)殖企業(yè)遭遇歷史寒冬

? ? ?2014年上半年，我國養(yǎng)豬行業(yè)經(jīng)歷了罕見的長時(shí)間、大幅度虧損，主要原因系宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，市場需求疲軟，供過于求。

? ? ?搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年進(jìn)入長達(dá)半年之久的全行業(yè)虧損，而1至3月份，行業(yè)頭均凈利潤更是從春節(jié)后迅速下滑，生豬養(yǎng)殖虧損高達(dá)-350元/頭，“壓欄豬”虧損甚至超過500元/頭，養(yǎng)殖戶損失慘重。從陸續(xù)公布的上市公司半年報(bào)來看，“豬老大”們的日子的確都不太好過。

? ? ?以業(yè)績最為慘淡的雛鷹農(nóng)牧(002714.SZ)為例，7月31日，雛鷹農(nóng)牧(002714.SZ)的半年度業(yè)績快報(bào)公布，雛鷹農(nóng)牧(002714.SZ)上半年總營業(yè)收入6.51億元，同比下降23.5%；凈利潤虧損1.477億元，同比大幅下降452.86%；基本每股收益為-0.16元，同比下降500%。

? ? ?無論是牧原股份(002714.SZ)還是雛鷹農(nóng)牧(002714.SZ)，生豬養(yǎng)殖與屠宰作為公司的主營業(yè)務(wù)，占比均超過90%以上，而本次中報(bào)業(yè)績披露，兩家公司的凈利潤均下降逾200%，是公司近幾年以來的歷史最大虧損幅度。

? ? 　　大周期底部已過 下半年豬價(jià)筑底回升？

? ? ?生豬養(yǎng)殖類股的中報(bào)業(yè)績隱患源自2013年12月末爆發(fā)的市場供需矛盾。

? ? ?2013年末，豬價(jià)未到年底就出現(xiàn)大幅跳水，中小養(yǎng)殖散戶普遍認(rèn)為春節(jié)豬價(jià)會(huì)上漲，因此普遍選擇壓欄。

? ? ?但是到2014年元宵節(jié)過后，豬價(jià)已經(jīng)跌至6.5元/斤，已經(jīng)快要突破很多養(yǎng)殖戶的成本紅線，但是大多數(shù)養(yǎng)殖戶仍然選擇繼續(xù)壓欄。

? ? ?4月中旬，全國豬價(jià)跌破5元/斤的關(guān)口。原因在于春節(jié)過后，隨著需求淡季的到來，盲目壓欄使得后期豬肉供應(yīng)量進(jìn)一步增加，且市場關(guān)于豬價(jià)走低的消息不斷傳開，引發(fā)養(yǎng)殖戶恐慌性出欄，生豬養(yǎng)殖業(yè)風(fēng)聲鶴唳、草木皆兵。

? ? ?市場終端銷售滑坡直接投射到資本市場的股價(jià)走勢。

? ? ?3月底4月初，純粹的生豬養(yǎng)殖企業(yè)如牧原股份(002714.SZ)和雛鷹農(nóng)牧(002714.SZ)，股價(jià)均跌至低位，牧原股份(002714.SZ)更是股價(jià)跌至上市以來的歷史最低價(jià)31.06元，險(xiǎn)些跌破發(fā)行價(jià)28.88元。

? ? ?5月，豬肉市場的烏云似乎開始慢慢散去。

? ? ?隨著壓欄豬的減少以及部分養(yǎng)殖戶看好后市選擇惜售，5月份豬價(jià)暴漲，五一期間，部分地區(qū)豬價(jià)上漲了2元/斤。

? ? ?6月中旬全國豬價(jià)維持在6.3-6.8元/斤，大體處于生豬養(yǎng)殖成本區(qū)間；7月中旬以來，全國豬價(jià)啟動(dòng)上揚(yáng)模式；8月5日，根據(jù)搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，瘦肉型肉豬均價(jià)已經(jīng)升至14.46元/公斤，豬價(jià)創(chuàng)半年內(nèi)新高。

? ? ?反應(yīng)在資本市場上，雛鷹農(nóng)牧(002714.SZ)、牧原股份(002714.SZ)股價(jià)開始整體上漲，5月底至今，雛鷹農(nóng)牧(002714.SZ)、牧原股份(002714.SZ)的股價(jià)漲幅均超過15%。

? ? ?機(jī)構(gòu)看好 生豬養(yǎng)殖類股順勢而漲？

? ? ?盡管2014年上半年豬價(jià)狂跌，生豬養(yǎng)殖類股半年報(bào)業(yè)績大幅“變臉”，但是機(jī)構(gòu)對(duì)豬價(jià)見底回升的看好行情普遍存在，4月以來的大多數(shù)機(jī)構(gòu)研報(bào)均給予生豬養(yǎng)殖類股“買入”或“增持”的評(píng)級(jí)。

? ? ?國金證券認(rèn)為，一季度過去后，豬價(jià)經(jīng)歷筑底期已達(dá)安全邊際，市場風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)充分釋放，豬價(jià)回升必定帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會(huì)，尤其是牧原股份(002714.SZ)，可以借機(jī)充分提高產(chǎn)能利用率，出欄量可以保持穩(wěn)定增長，建議投資者適時(shí)積極建倉布局。

? ? ?興業(yè)證券也持畜牧養(yǎng)殖概念股周期反轉(zhuǎn)的觀點(diǎn)，認(rèn)為當(dāng)前時(shí)點(diǎn)畜禽價(jià)格將趨勢性上漲一年以上，因此將對(duì)養(yǎng)殖板塊股票產(chǎn)生直接的催化。預(yù)計(jì)隨著生豬養(yǎng)殖步入盈利，禽類價(jià)格持續(xù)上漲到較高水平，比如雞苗價(jià)格突破4元，養(yǎng)殖板塊又將迎來一波大幅上漲，建議配置標(biāo)的為圣農(nóng)發(fā)展、牧原股份、雛鷹農(nóng)牧、新希望。