很顯然，急速擴(kuò)張之后，銀行理財市場已經(jīng)到了必須正本清源、規(guī)范轉(zhuǎn)型、有效隔離風(fēng)險的重要關(guān)口。在此背景下，近期央行明確表態(tài)要整頓同業(yè)和理財業(yè)務(wù)，市場也傳出銀監(jiān)會將對銀行理財實施分級持牌和分類監(jiān)管的消息，這意味著，銀行理財市場的整肅與監(jiān)管將進(jìn)一步強化與升級。

　　從央行官員明確表態(tài)要“整頓各類理財業(yè)務(wù)”，到銀監(jiān)會將對銀行理財實施分級持牌和分類監(jiān)管，相關(guān)部門整頓銀行理財業(yè)務(wù)的決心可見一斑。

　　近幾年來，銀行理財業(yè)務(wù)在持續(xù)爆發(fā)式增長之后，違規(guī)代售、巨額虧損、資金投向不明等亂象不斷浮出水面，銀行與投資者之間的糾紛案件時有發(fā)生。

　　監(jiān)管和市場總是處于雙向互動中。在此背景下，對理財業(yè)務(wù)的“重典”整肅在所難免。

　　分級持牌 分類監(jiān)管

　　央行數(shù)據(jù)顯示，截至去年年末，銀行業(yè)理財產(chǎn)品余額達(dá)到9.5萬億元，比上年末增加2.8萬億元，同比增長41.8%。

　　雖然我國銀行理財市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，理財產(chǎn)品日益豐富，客戶數(shù)量快速增長，但理財產(chǎn)品一直未擺脫騰挪信貸額度手段的角色，部分金融機構(gòu)將理財產(chǎn)品當(dāng)作監(jiān)管套利的手段，以畸高的預(yù)期收益吸引投資者，產(chǎn)生兌付風(fēng)險，導(dǎo)致理財案件頻發(fā)。

　　 理財業(yè)務(wù)不規(guī)范發(fā)展，極易把投資者包括社會公眾導(dǎo)向追逐短期高利，不追求長期回報，對資本市場的發(fā)展將產(chǎn)生極大的溢出效應(yīng)。

　　“目前市場上多數(shù)高收益理財產(chǎn)品都是城商行等中小銀行發(fā)行的，由于城商行的風(fēng)險管理能力較弱，極易與投資者產(chǎn)生兌付糾紛。”有業(yè)內(nèi)專家直言。

　　今后這類現(xiàn)象有可能被杜絕。有消息稱，銀監(jiān)會將對經(jīng)營理財業(yè)務(wù)的銀行分為ABC三類，分級持牌、分類監(jiān)管，而部分風(fēng)險管控能力較弱的銀行，將不能發(fā)行理財產(chǎn)品，只可參與代銷。

　　據(jù)介紹，三類持牌標(biāo)準(zhǔn)的主要區(qū)別是在投資方向上。其中，C類銀行只能代銷，不能發(fā)行管理理財產(chǎn)品；B類只能投資高等級信用債等風(fēng)險等級相對較小的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，不能投資“非標(biāo)”（非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)）；A類投資范圍最廣，而且只有A類能投資“非標(biāo)”，投資比例依然要滿足“8號文”要求。

　　 “分級持牌、分類監(jiān)管是國際通行做法，這應(yīng)該為國內(nèi)所借鑒。先確立一個行業(yè)公認(rèn)模式，達(dá)不到相關(guān)要求不能拿相應(yīng)牌照。”交通銀行(601328,股吧)資產(chǎn)管理部總經(jīng)理馬續(xù)田在接受采訪時說。

　　馬續(xù)田進(jìn)一步表示，按照國際上的經(jīng)驗，可以分為三類。第一類是綜合牌照，要求銀行的運作模式、風(fēng)控能力、信息披露、人員隊伍、IT系統(tǒng)達(dá)到良好水平；第二類牌照允許開發(fā)簡單理財產(chǎn)品，相應(yīng)對銀行的風(fēng)險管理水平要求不那么嚴(yán)格；第三類牌照只能做代銷，不能自主開發(fā)產(chǎn)品。三級持牌，每級分類監(jiān)管。

　　“銀監(jiān)會對理財業(yè)務(wù)的分級管理與國際通行做法類似，做到了與國際接軌。”一位民生銀行(600016,股吧)金融市場部人士如此評價。

　　從源頭上堵住風(fēng)險

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，分級持牌、分類監(jiān)管有利于銀行理財業(yè)務(wù)健康規(guī)范發(fā)展。

　　 “銀行的理財業(yè)務(wù)是一種跨市場的、不同于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的新興業(yè)務(wù)。銀行理財業(yè)務(wù)未來有可能發(fā)展成為除存貸匯傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之外的一個重要的新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域。”光大銀行(601818,股吧)零售業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張旭陽表示,“必須看到,在中國財富總量不斷增長的情況下,這塊業(yè)務(wù)的前景是無限廣闊的。實行分級持牌和分類監(jiān)管制度既有利于保護(hù)創(chuàng)新,使理財業(yè)務(wù)更加健康發(fā)展,又可以推進(jìn)市場的規(guī)范發(fā)展。”

　　對銀行來說，“分類監(jiān)管的實施，將會鼓勵在風(fēng)險控制、從業(yè)能力建設(shè)、內(nèi)控、銷售團(tuán)隊以及平臺建設(shè)方面投入比較大的、能力比較強的銀行多開展理財業(yè)務(wù)創(chuàng)新。”張旭陽認(rèn)為。

　　 “主要是為了更好地規(guī)范市場發(fā)展。”中國社科院金融研究所財富管理研究中心副主任王增武表示，“現(xiàn)在不少中小銀行是在變相地為歸屬地的地方政府做信貸支持，這是下一步需要規(guī)避的現(xiàn)象。”

　　目前，一些中小銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品的投資方向很模糊，大部分產(chǎn)品的說明書中沒有披露具體投向，部分資金流向地方城投公司或基建項目。

　　有專家表示，銀行資產(chǎn)通過同業(yè)轉(zhuǎn)換變?yōu)楸硗赓Y產(chǎn)，進(jìn)而為地方融資平臺“輸血”的情況并不少見。例如，銀行可以通過過橋企業(yè)將地方融資平臺公司與信托公司對接，將信托收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行做理財計劃，使平臺公司獲得資金。

　　盡管“8號文”限制了銀行理財產(chǎn)品投資非標(biāo)資產(chǎn)的比例，但此后部分銀行又開始用“創(chuàng)新”的方式規(guī)避監(jiān)管。“一是非標(biāo)資產(chǎn)投資沒有完全比照自營貸款管理；二是大量發(fā)行機構(gòu)理財產(chǎn)品作大分母；三是以將相關(guān)資產(chǎn)從理財賬戶轉(zhuǎn)到自營賬戶，通過"互買"、"過橋"等方式反映在同業(yè)資產(chǎn)等項下。”一位接近監(jiān)管部門的人士告訴記者。

　　“要堵住風(fēng)險，必須從源頭上治理，使那些投資管理能力差、風(fēng)險控制能力弱的銀行徹底遠(yuǎn)離理財產(chǎn)品發(fā)行。”該人士說。

　　加快向資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)型

　　“應(yīng)從"影子銀行"走向陽光，不能在表外再建一個資產(chǎn)負(fù)債表，通過信貸擴(kuò)張的方式來做理財，要真正回歸資管，用資產(chǎn)管理這種市場化的投資理念來做資產(chǎn)管理。”馬續(xù)田表示。

　　此外，馬續(xù)田認(rèn)為，理財產(chǎn)品在投資的組合上，不能再以非標(biāo)或者信貸類的投資品為主。“如果中國資產(chǎn)證券化市場能夠快速發(fā)展，信貸資產(chǎn)交易市場能夠建立起來，那么目前的非標(biāo)債資產(chǎn)是沒有價值的，因為目前銀行做非標(biāo)債無非就是信貸出表、貸款規(guī)模限制的需要，如果將來信貸資產(chǎn)能找一個市場化的方式出表，那么就不用理財資金來投資了，如果在此之前沒有具備市場化的投資能力，那么當(dāng)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓市場真正建立起來的時候，銀行將是非常被動的。所以在現(xiàn)階段，銀行必須逐步減少對非標(biāo)資產(chǎn)的依賴，逐步減少對信貸、對客戶的依賴。”他說。

　　最后，在產(chǎn)品創(chuàng)新上，要加快從預(yù)期收益率型產(chǎn)品向凈值型或所謂的“業(yè)績基準(zhǔn)+分成”模式等市場化定價模式的轉(zhuǎn)型，真正打破“剛性兌付”和“存款性”理財產(chǎn)品的定位。