在這個(gè)世界銀行報(bào)告中，后面有一段文字非常地刺眼，同時(shí)批評(píng)了中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)慌質(zhì)量堪憂。這是報(bào)告中非常重要關(guān)鍵的一段文字。

　　而在2013年最新的世界銀行人均GDP的排行榜，這是按照名義匯率折算出來的，中國排在了第83位，只有6747美元。其中一個(gè)最重要的原因就是中國的30年粗放式、外型總量擴(kuò)張的增長，把總量確實(shí)做大了，但是整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)依然是處在相對(duì)落后的位置：第一個(gè)，就業(yè)結(jié)構(gòu)和G D P結(jié)構(gòu)完全不對(duì)稱，這是一個(gè)畸形。第二個(gè)，中國的第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展嚴(yán)重滯后。在這樣一個(gè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)下面，真正的漲工資或者說增收入的可取的唯一途徑是什么呢？就是大力發(fā)展高附加值、高科技含量的產(chǎn)業(yè)，讓中國的工人，讓中國的勞工能夠有更高的勞動(dòng)生產(chǎn)力，這才是創(chuàng)造財(cái)富、提升工資的唯一合法合理的科學(xué)途徑。除此其他都是歪門邪道，我們說炒房致富、炒股致富那都是騙人的。

　　炒房的如果現(xiàn)在再買房就是傻子

　　而如何正確認(rèn)識(shí)中國國情的現(xiàn)狀，這是中國投資者，中國家庭理財(cái)?shù)淖罨镜挠^念。中國的經(jīng)濟(jì)一個(gè)是出口導(dǎo)向，再一個(gè)是投資導(dǎo)向，這兩駕馬車狂奔帶領(lǐng)我們GD P以高達(dá)10%的速度增長。同時(shí)我們可以看到在資本的積累過程當(dāng)中，在投資快速膨脹過程當(dāng)中，人們都愿意去賺快錢，發(fā)大財(cái)，所以投資的增長具有剛性擴(kuò)張的沖動(dòng)，也在另外一方面逼迫消費(fèi)比重的下降。

　　在2007年，當(dāng)中國的GD P狂奔到強(qiáng)弩之末的時(shí)候，2007年GDP高達(dá)12%—13%的增長，當(dāng)中國的工業(yè)產(chǎn)能，重化工業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張到極致的時(shí)候，一場(chǎng)中國的大牛市也走到了盡頭，與此同時(shí)非常不湊巧的是，世界性的大危機(jī)爆發(fā)。在原本重化工業(yè)嚴(yán)重產(chǎn)能過剩的強(qiáng)弩之末這一時(shí)間窗口，我們來了一個(gè)四萬億的追加，表面上說四萬億是投向民生工程，實(shí)際上絕大部分投向了基礎(chǔ)設(shè)施，高鐵、地鐵，但是也附帶了房地產(chǎn)，凡是跟高鐵、地鐵捆綁的房地產(chǎn)都屬于政府眼中的基礎(chǔ)設(shè)施。

　　最近10年的房地產(chǎn)的大開發(fā)所助推的房地產(chǎn)大泡沫，在極大程度上引發(fā)了全民炒房的激情，可以說在限購以前的中國房地產(chǎn)市場(chǎng)是凡買必漲、凡買必賺。這非常類似于2006年到2007年的股市，瘋狂的大牛市，凡買必漲，凡買必賺，所以在這種情況下我們可以看到中國人中很多在金融危機(jī)前后暴發(fā)暴富的家庭，都是因?yàn)橘I房囤房而拉開了和別人的財(cái)富差距，錯(cuò)失了金融危機(jī)前后這一段買房囤房的絕佳時(shí)機(jī)的人就錯(cuò)過了絕好的發(fā)財(cái)?shù)臋C(jī)會(huì)，如果現(xiàn)在再買房那當(dāng)然是傻子了。中國的房地產(chǎn)這種大開發(fā)、大泡沫可以說在金融危機(jī)前后推向了極致，它制造了社會(huì)的貧富懸殊和兩極分化進(jìn)一步加劇的格局，而且我們看到了地方政府也被拖入了沼澤。

　　“理財(cái)就是發(fā)財(cái)”這是最大的一個(gè)誤區(qū)

　　當(dāng)今的中國人怎么理財(cái)，其實(shí)理財(cái)這個(gè)東西我們很多人沒有搞懂，理財(cái)是為了什么？為什么理財(cái)？理財(cái)很簡單啊，就是發(fā)財(cái)。這是最大的一個(gè)誤區(qū)，其實(shí)理財(cái)應(yīng)該有一個(gè)目標(biāo)，在發(fā)達(dá)國家，西方國家理財(cái)?shù)哪繕?biāo)非常清晰，西方人理財(cái)?shù)淖罱K目標(biāo)就是為養(yǎng)老而投資，他把養(yǎng)老看做是人生最重大的一項(xiàng)儲(chǔ)備，他所有的投資理財(cái)都是圍繞著以養(yǎng)老為中心來展開的，當(dāng)然在發(fā)達(dá)國家他們有著完善的社保，所以他們既可以有消費(fèi)的信心，還可以有投資的勇氣，所以一般來講，西方人不需要有很多的存款。作為家庭理財(cái)，它是一個(gè)家庭單位，從家庭的角度講，他的養(yǎng)老目標(biāo)的理財(cái)是具有長遠(yuǎn)目標(biāo)的，它有長期性，還要求這個(gè)投資是理性的，它要有穩(wěn)健的投資風(fēng)格，另外還要有某種投資組合，通過投資組合來分散風(fēng)險(xiǎn)。不可能一口吃成一個(gè)胖子，也不可能一夜暴富，那樣的理財(cái)絕對(duì)失敗。所以任何的個(gè)人、家庭的理財(cái)首先要想清楚你的理財(cái)目標(biāo)是什么，如果你要成為千萬富翁、億萬富翁那你去夢(mèng)想吧。

　　 炒股是中國人曾經(jīng)經(jīng)歷過的，中國人認(rèn)為炒股是可以暴富的，所以很多的股民他們進(jìn)入股市的動(dòng)機(jī)很簡單，就是賺快錢，就是要發(fā)大財(cái)，就是要一夜暴富。結(jié)果是自行車進(jìn)去，空手出來。炒股往往虧損多。

　　其實(shí)炒股，無論是中國的股市還是發(fā)達(dá)國家的股市，從長期觀察來看，短炒者都是虧損的。為什么？道理很簡單，如果我短炒都可以賺錢，我每天把炒股當(dāng)做我的工作、當(dāng)做我的職業(yè)都能賺錢的話，沒有人愿意上班，誰愿意去看老板的那副嘴臉，都愿意自己去輕松地點(diǎn)鼠標(biāo)，然后快進(jìn)快出賺大錢。如果是這樣的話，一個(gè)國家怎么可能還有股市呢，股市早就跨掉了，所以我們可以看到，真正的短炒者是賺不了錢的。要想賺錢最簡單的就是傻子法則，最簡單的股市賺錢的辦法叫做傻子法則，踏準(zhǔn)節(jié)奏，低買持有，找準(zhǔn)契機(jī)之后賣出，這叫長期投資，一定可以穩(wěn)賺不賠，這是絕對(duì)的真理。在中國的股市走勢(shì)當(dāng)中，無論是在低谷的300點(diǎn)、500點(diǎn)還是在高峰的6000點(diǎn)，無所謂，只要你踏準(zhǔn)節(jié)奏，在相對(duì)的股市低點(diǎn)買入，耐心地持有，總有相對(duì)高點(diǎn)的，你如果沒有辦法準(zhǔn)確去判斷一個(gè)大熊市和一個(gè)大牛市的頂部，不要那么貪心，就像楊百萬說的，魚頭魚尾你不要吃，你吃魚身就可以了。在一個(gè)相對(duì)的底部買入，耐心持有，在一個(gè)相對(duì)比較高的高位賣出，這樣的長期投資一定是可以穩(wěn)賺不賠的，這叫傻子投資法。真正炒股虧的都是短炒者，快進(jìn)快出者，而穩(wěn)做長期投資的，絕對(duì)是只賺不賠的，當(dāng)然你不能做反，你說我在6000點(diǎn)買進(jìn)，那再精明的人也會(huì)虧，所以長期投資也不會(huì)反向操作。

　　房價(jià)不跌的預(yù)期實(shí)際上已經(jīng)打破

　　房地產(chǎn)的大開發(fā)我們說已經(jīng)進(jìn)入了強(qiáng)弩之末，當(dāng)然有的人認(rèn)為將來還可以在三四線城市，到農(nóng)村去開發(fā)，那個(gè)東西我沒法預(yù)料。隨著房地產(chǎn)的大開發(fā)，房價(jià)大漲，地價(jià)大漲，帶來了一系列的社會(huì)問題，比方說拆遷難，由拆遷引發(fā)的群體性事件，拆遷的高成本。再就是高地價(jià)引發(fā)的房地產(chǎn)腐敗，地方政府的官員腐敗，地方政府被房地產(chǎn)市場(chǎng)綁架。另外就是地方債務(wù)平臺(tái)的擴(kuò)張，地方政府之所以敢大膽地舉債是基于房價(jià)不跌，地價(jià)就不跌，政府就有地可賣，就可以還債，這是一個(gè)很簡單的邏輯，但這是很荒唐的。

　　房地產(chǎn)的大開發(fā)現(xiàn)在越來越困難，房地產(chǎn)作為一個(gè)資金密集型的產(chǎn)業(yè)，確實(shí)是到了非常饑渴的地步，怎么解渴呢？銀行在縮緊貸款，他們唯一能做的就是找民間高利貸，找私募，再不就搞信托，付出百分之十幾的利息不行的話，那我就付出20%、30%的利息，總之一句話，我要拼，我要賭，這就是目前很多中小型房地產(chǎn)開發(fā)商都在狂賭的游戲，也許他們是在做最后的晚餐?，F(xiàn)在中國房地產(chǎn)的融資基本上就是高成本、高杠桿，房地產(chǎn)開發(fā)商的利潤被天價(jià)地皮以及高融資成本在不斷擠壓。在這種情況下面，上市的房地產(chǎn)公司和央企的房地產(chǎn)公司他們?nèi)兆涌赡軙?huì)好過一些。

　　即便從銀行來貸款也是有很多附加成本，更多的是來自民間，來自私募，來自理財(cái)產(chǎn)品，來自信托產(chǎn)品，它的成本一般把中介費(fèi)加上都高達(dá)接近20%。這樣一個(gè)恐怖的融資鏈，房地產(chǎn)的融資鏈隨時(shí)可能斷裂，所以房價(jià)不跌實(shí)際上傻子都知道，它不可能再成立了，房價(jià)不跌的預(yù)期實(shí)際上已經(jīng)打破，再不能跟2009年比，狼來了狼來了這不是假的，真的狼來了。所以現(xiàn)在的房價(jià)應(yīng)該是必跌的，一個(gè)原因就是房價(jià)已經(jīng)到了天價(jià)，房價(jià)上漲不是沒有局限的，它面臨著很多硬約束的環(huán)境，收入、開發(fā)成本，當(dāng)然還有總供給量，現(xiàn)在很多城市家庭一般持有的房子都兩三套，中等收入都是兩三套，既得利益群體，都是幾十套，將來不動(dòng)產(chǎn)統(tǒng)一登記制度一出來，大量的存量會(huì)出籠。所以房價(jià)不跌的預(yù)期已經(jīng)過時(shí)了，真的是狼來了，現(xiàn)在買房就不是金融危機(jī)情況下的買房，這是完全不同的兩個(gè)概念，如果金融危機(jī)情況下買房是凡買必漲，凡買必賺的話，那么現(xiàn)在買房凡買必跌，凡買必虧，現(xiàn)在買房虧損的概率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于賺錢的概率，不要去博，老百姓去博的話是劃不來的。

　　現(xiàn)在的“債”大家不要隨便買

　　金融危機(jī)之后中國人的理財(cái)從股市、房市、金市轉(zhuǎn)移到互聯(lián)網(wǎng)、影子銀行、理財(cái)產(chǎn)品，一個(gè)重大的背景就是中國的金融管制，其中最重要的是兩個(gè)方面，一個(gè)是存貸款利率管制，再一個(gè)就是銀行貸款額度的管制。

　　金融危機(jī)之后銀行貸款的規(guī)模擴(kuò)張受阻給影子銀行一個(gè)極好的、極大的發(fā)展空間和擴(kuò)張機(jī)會(huì)，所謂影子銀行就是在銀行體外衍生出來的新型的融資工具、融資產(chǎn)品，就包括我們所講的銀行理財(cái)產(chǎn)品、銀行經(jīng)銷的非銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品，這些都屬于影子銀行他們提供的新型的以融資為動(dòng)機(jī)、為目的的這些新型理財(cái)產(chǎn)品。他們?cè)阢y行的貸款受阻情況下，一方面銀行大力推廣這些產(chǎn)品，另外一方面我們炒房、炒股、炒金這方面受阻的投資者紛紛把收入或者他們的財(cái)富轉(zhuǎn)向影子銀行提供的理財(cái)產(chǎn)品上來，所以這里是兩股動(dòng)力，內(nèi)在發(fā)展動(dòng)力和外在管制的壓力都極大地觸發(fā)了影子銀行的爆發(fā)式增長，帶來了中國在金融危機(jī)之后這幾年改天換地的融資革命。

　　過去沒有理財(cái)產(chǎn)品，沒有私募，沒有影子銀行，大家都只有存款和國債的情況下，所有的債都是有國家信用背書的，包括國有企業(yè)發(fā)的債都等同于國債，所以你不用擔(dān)心那個(gè)債還不了，那叫做剛性兌付。但是現(xiàn)在的債大家不要隨便買，現(xiàn)在我們的企業(yè)債有垃圾債，中小企業(yè)的私募債、集合債，我們還有很多來自信托的債務(wù)，理財(cái)產(chǎn)品里面的債，這種東西大家不要隨便買。只要是投資就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，只要是投資就是不保本的，所以保本預(yù)期收益達(dá)到多少那都是胡說八道的，真正有沒有違約不是它的宣傳口號(hào)說了算。所以從這方面講，我們要回歸市場(chǎng)的法則，只要是投資就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。

　　把握有效市場(chǎng)和有為政府的辯證關(guān)系

　　今天中國人有錢了，中國的富人錢放在哪里安全，錢投到哪里可以生錢，這都是重大的問題，中國目前首要的就是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)，從這個(gè)意義上來講，它涉及到整個(gè)宏觀金融和整個(gè)金融的體系、金融的環(huán)境，對(duì)中國目前來講，GD P需要去工業(yè)化，去過剩產(chǎn)能。我們需要大力發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)、節(jié)能、降耗、環(huán)保減排。我們要構(gòu)建城鄉(xiāng)一體化社會(huì)保障體系，推進(jìn)新興工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、信息化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化。另外我們還要推進(jìn)利率市場(chǎng)化(存款保險(xiǎn)（放心保）與銀行破產(chǎn))，我們要推進(jìn)人民幣國際化，開放資本管制，讓人民可以自由地?fù)碛型鈳刨Y產(chǎn)。我們還要構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)、大力發(fā)展直接融資。把地下錢莊、地下私募統(tǒng)統(tǒng)導(dǎo)入陽光的金融市場(chǎng)，另外就是從商品輸出大國走向資本輸出大國，這應(yīng)該都是未來30年中國需要做的改革開放。

　　在這里我們主要把握的是有效市場(chǎng)和有為政府之間的辯證關(guān)系，中國目前的改革實(shí)際上很大程度上是市場(chǎng)化、法治化、國際化，怎么做到去行政化，用法治代替人治，這樣子來推進(jìn)中國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的順利前行。

　　嘉賓簡歷

　　董登新，教授，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長，上海證券交易所上市咨詢委員會(huì)委員，湖北省人力資源與社會(huì)保障廳咨詢專家委員會(huì)委員，兼任湖北省中小企業(yè)研究中心主任。