此前，基金公司投資銀行協(xié)議存款享受著“提前支取不罰息”的政策紅利。即基金公司在應(yīng)對緊急贖回情況下，可以提前支取未到期的協(xié)議存款，銀行仍按原來約定的收益支付利息。協(xié)議存款中簽署有類似的提前支取條款。
 

　　余額寶之所以擁有6%左右的高額年化收益，就是由于其所對接的貨幣基金與各銀行間的協(xié)議存款交易所致。本屬于商業(yè)銀行的存款被天弘基金獲取再存入商業(yè)銀行后，原本0.35%的活期存款和3.75%的兩年期定期存款立刻被抬高至5%～6%左右，貨幣基金在銀行享受著“提前支取協(xié)議存款不罰息”的特權(quán)，過高的利差價(jià)格應(yīng)是銀行拒絕與余額寶等基金交易的主要原因。
 

　　協(xié)議存款與銀行存款之間的利差是目前余額寶得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。如果銀監(jiān)會對以余額寶為代表的貨幣基金實(shí)行“兩率一致”，這些產(chǎn)品的收益率將會大降，打擊將是致命的。近期余額寶年化收益不斷下降，主因是由于市場資金面寬松，與余額寶收益正相關(guān)的Shibor走勢從1月28日開始下降。但Shibor在2月27日至3月3日出現(xiàn)小幅反彈，而余額寶收益依舊是下跌，或許就是市場傳聞的利空因素導(dǎo)致。
 

　　錢景財(cái)富副總經(jīng)理、研究中心主任趙江林博士表示，不罰息優(yōu)惠取消可能讓貨幣基金在流動性危機(jī)時(shí)遭遇滅頂之災(zāi)。由于貨幣基金逐日計(jì)算投資者收益，如果一筆協(xié)議存款在中途被支取，只獲得活期利息，這意味著該筆存款實(shí)際發(fā)生時(shí)間段內(nèi)，協(xié)議利率和活期利率中間的差值將形成一個(gè)虧損“黑洞”。
 

　　由于流動性被捆綁，貨幣基金的收益越來越低，有網(wǎng)友在網(wǎng)上喊出“我們的財(cái)產(chǎn)無處安放”，不過柳暗花明又一村，短期理財(cái)債基“彎道超車”，短期理財(cái)債基自身的優(yōu)勢開始凸現(xiàn)。
 

　　好買財(cái)富曾令華表示，短期理財(cái)債券基金和貨幣基金在投資范圍和風(fēng)格上極為相似，但是因?yàn)槎唐诶碡?cái)債基封閉運(yùn)作、滾動投資的模式，有利于增加產(chǎn)品的獲益潛力。 而且正是因?yàn)榉忾]操作，所以也不存在上述提前支取所造成的流動性困境。