旨在規(guī)范銀行理財業(yè)務(wù)，化解市場潛在的風(fēng)險，部分產(chǎn)品收益率將下降

    3月底，銀監(jiān)會發(fā)布《中國銀監(jiān)會關(guān)于規(guī)范銀行理財業(yè)務(wù)投資運作有關(guān)問題的通知》（下稱“新規(guī)”），引起了各界廣泛討論。新規(guī)的核心內(nèi)容實際上就是規(guī)范銀行理財?shù)馁Y金池業(yè)務(wù)。此前，關(guān)于國內(nèi)銀行的理財業(yè)務(wù)是否屬于“龐氏騙局”的爭論甚囂塵上。而資金池業(yè)務(wù)則是“龐氏騙局”中的一個討論焦點。

    新規(guī)的目的是在“騙局”爆發(fā)前切斷導(dǎo)火線。但同時也會產(chǎn)生連鎖反應(yīng)：銀行理財產(chǎn)品的收益率或?qū)⒊霈F(xiàn)下降的趨勢；其他金融機構(gòu)或許會乘機占領(lǐng)銀行的陣地……

    商報記者 黃澤敏

    新規(guī)出臺，銀行“恐慌”

    3月28日的A股暴跌，其中興業(yè)銀行(601166)跌停，平安銀行(000001)跌9.62%，中信銀行(601998)跌9.11%，民生銀行(600016)跌8.82%，寧波銀行(002142)跌7.31%……

    銀行的“集體恐慌”是由于3月27日中國銀監(jiān)會下發(fā)的“理財新規(guī)”。新規(guī)對銀行理財產(chǎn)品進行控制，除開發(fā)行規(guī)?？傤~之外，還要求銀行對理財產(chǎn)品的投資標的進行“一一明確”。

    它為什么會成為銀行的“利空”？

    中國光大銀行(601818)溫州分行相關(guān)負責人說，這個規(guī)定，對一些規(guī)模相對較小的銀行，特別是一些城市商業(yè)銀行來說，將會是比較大的沖擊。因為之前靠包裝信托產(chǎn)品，拆分賣給投資者的高收益理財產(chǎn)品，正是這個新規(guī)的主要監(jiān)管對象。而這些產(chǎn)品又正是上述銀行爭奪客戶的最佳武器。

    今年農(nóng)歷春節(jié)之后，記者曾對我市10多家銀行在售的理財產(chǎn)品做了一個收益率比較。其中大部分銀行的理財產(chǎn)品收益率在5%以下，但幾家規(guī)模較小的銀行一些產(chǎn)品的收益率超過6%。

    這些6%以上的產(chǎn)品，經(jīng)銀行理財經(jīng)理的“診斷”，其實就屬于“資金池業(yè)務(wù)”：銀行通過發(fā)行某款理財產(chǎn)品募集一筆資金，去買高收益的信托等產(chǎn)品；在這筆資金到期之前，再包裝一款產(chǎn)品去募集資金，募集到的資金用于償還上一筆資金……銀行用滾動發(fā)售產(chǎn)品的方式，不斷募集資金，用新資金去還老資金，用較低的資金成本去賺取較高的收益。

    銀行出售的是“信用”，投資者很放心地把錢交給銀行，獲取固定回報。但假設(shè)銀行自身投資的這只產(chǎn)品出現(xiàn)問題，那么，這個風(fēng)險怎么化解？在極端的情況下，銀行所投資的多數(shù)產(chǎn)品均出現(xiàn)問題，又會出現(xiàn)什么樣的結(jié)果？

    商業(yè)銀行的這種“資金池業(yè)務(wù)”，是否屬于“龐氏騙局”的爭論因此展開。

    新規(guī)明確規(guī)定，銀行對理財產(chǎn)品的投資標的進行“一一明確”，即募集到的資金不能用于“借新還舊”，也就是這種資金池業(yè)務(wù)將被嚴管。我市一銀行負責人透露，部分小銀行的理財業(yè)務(wù)里，資金池業(yè)務(wù)占比超過50%。

    超過一半的業(yè)務(wù)將被嚴管，恐慌在所難免。

    短期內(nèi)銀行高收益產(chǎn)品會變少

    新規(guī)對普通投資者的影響，目前能看到的就是收益率相對較高的產(chǎn)品會更加稀少。

    記者獲悉，目前銀行的理財產(chǎn)品中，主流的是投資于債券市場或同業(yè)拆借市場。按照當前的利率水平，年化收益率在4%-5%，比銀行同期存款利息高30%-50%。

    而收益率比上述產(chǎn)品高的理財產(chǎn)品，主要通過投資信托產(chǎn)品、信貸資產(chǎn)實現(xiàn)。這類產(chǎn)品被新規(guī)歸納為“非標準化債權(quán)資產(chǎn)”。我市一銀行負責人稱，新規(guī)對非標準化債權(quán)資產(chǎn)規(guī)模的限制，不僅使原先投資這類資產(chǎn)的資金須向其他類別轉(zhuǎn)移，同時使得銀行理財維持目前的收益率水平面臨較大壓力，預(yù)期未來銀行理財收益率將下降，特別是以往在季末年末出現(xiàn)的高收益的產(chǎn)品未來會減少。

    記者上周走訪我市多家銀行獲悉，規(guī)模較大的銀行受新規(guī)的影響較小。中國銀行(601988)一網(wǎng)點負責人說，該行已經(jīng)有好長一段時間沒有銷售這類產(chǎn)品了，他們在新規(guī)之前就已經(jīng)開始了自我清理，因此新規(guī)對他們沒有影響。

    光大銀行一負責人則稱對他們來說影響不大?！斑@個新規(guī)其實不是突然刮過來的一陣風(fēng)，而是這陣風(fēng)已經(jīng)吹了好長一段時間了，在新規(guī)出臺前，銀行已經(jīng)開始逐漸調(diào)整產(chǎn)品的方向?！?上述銀行負責人說，短期看，新規(guī)讓部分銀行的中間業(yè)務(wù)受到了影響，也給一些尋找較高收益的投資者帶來了“麻煩”。但長期來看，新規(guī)的出臺，給銀行理財加了一道“防火墻”，有利于化解市場潛在的風(fēng)險，更好地保護廣大投資者的利益。同時，也將促使商業(yè)銀行加快理財業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，改變當前這種依托其他機構(gòu)變相放貸的理財模式，而真正回歸銀行理財?shù)拇屠碡敱举|(zhì)。

    此外，業(yè)內(nèi)人士均認為銀行理財新規(guī)將推進金融產(chǎn)品創(chuàng)新。一是有利于推動標準化固定收益產(chǎn)品的創(chuàng)新；二是對于銀行投資非標準債權(quán)的比例限制，實際上卻為其合法性提供了前提，各類“表外通道”的創(chuàng)新被默許和承認；三是能夠加快結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的創(chuàng)新，進而引發(fā)制度改革需求。

    其他理財機構(gòu)或可乘機做大

    新規(guī)側(cè)重的是對銀行在產(chǎn)品銷售的管理，而對于理財產(chǎn)品的設(shè)計，卻沒有進行過多的“干涉”。分析人士稱，目前金融產(chǎn)品的銷售并不局限于銀行，銀行之外的理財機構(gòu)或因此受益。

    近年來，第三方理財機構(gòu)在國內(nèi)逐漸興起。但由于銀行的網(wǎng)點密布，在市民心目中信用程度高，因此銷售同樣的產(chǎn)品時，銀行有較大的優(yōu)勢。

    恒天財富管理公司是一家以銷售信托產(chǎn)品為主的第三方理財機構(gòu)，該公司總經(jīng)理周立雄說，新規(guī)出臺，對第三方機構(gòu)來說，也許是個機會。去年下半年以來，部分銀行已主動開始收縮信托產(chǎn)品方面的銷售，他們的銷售業(yè)績隨即有了起色。最近一個月來，不管是銷售量，還是過來詢問的投資者，跟去年同期比，都有明顯的增加。

    但周立雄認為，新規(guī)對整個信托行業(yè)其實屬于“偏空”，銀行一直是信托銷售的一個重要支點，而信托在銀行里又有較大的比例是被“資金池業(yè)務(wù)”給消化掉的。對其進行嚴管，對于信托而言，相當于“釜底抽薪”。

    公開數(shù)據(jù)顯示，截至2012年12月底，銀行理財產(chǎn)品規(guī)模達到7.6萬億元。普益財富今年一季度 (截至3月22日)銀行理財產(chǎn)品盤點報告顯示，從資金投向來看，債券和貨幣市場工具仍是理財資金的第一投向，2013年第1季度該類產(chǎn)品市場占比為46.49%；組合投資類工具在理財資金投向中居第二，占比為44.33%；結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品居第三，占比為4.24%；票據(jù)資產(chǎn)和信貸類資產(chǎn)占比分別為1.32%和0.72%。

    上述投向中，債券和貨幣市場工具不屬于上述非標準化債權(quán)資產(chǎn)。而在組合投資類產(chǎn)品中，有的包含信貸資產(chǎn)或者信托貸款等融資類工具，有的包含股票、基金或股權(quán)的投資類工具，有的同時包含融資類和投資類工具。

    這樣龐大的規(guī)模，即便只算10%的份額，規(guī)模也有7000多億元。對第三方理財機構(gòu)來說，這是一塊即將來到面前的“肥肉”。

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