市場資金“饑渴癥”愈演愈烈，金融租賃已然成為眼下最賺錢的行當之一。

繼華夏銀行申報金融租賃方案獲批之后，浙商銀行等多家銀行也瞄上了這塊“肥肉”。然而，據(jù)記者了解，金融租賃行業(yè)的快速擴張目前受制于資本金壓力，融資方面很大程度上倚賴“拼爹”。但在部分周期性行業(yè)身陷危機的同時，部分租賃公司的不良也頗令人擔憂。風險一旦大規(guī)模爆發(fā)，難免會拖累銀行。

融資渴求

受資本充足率的約束，金融租賃公司對資本的渴求越來越迫切。

2012年，金融租賃行業(yè)的增速就超過了50%。而在上海自貿區(qū)等概念的推動下，增長不可能止步于此。為了保持增速，金融租賃啟動了一輪又一輪的融資。

工商銀行不久前發(fā)布公告稱，董事會已經(jīng)通過向工銀租賃增資人民幣30億元的議案。而此次增資完成后，工銀租賃的注冊資本金將由80億元增加到110億元，這一增資尚需銀監(jiān)會的審批。

實際上，工銀租賃并不是唯一一個今年補充資本的金融租賃公司。今年1月份，交銀金融租賃率先獲得30億元的增資計劃。增資計劃方案顯示，交銀租賃今年先擴增資本金20億元，2014年再擴增10億元，而兩項增資完成后，交銀租賃的注冊資本將增至70億元。

今年2月份，興業(yè)金融租賃也獲得興業(yè)銀行15億元的增資，其注冊資本增加到60億元。

除了直接增資，通過境外貸款也成了金融租賃公司降低監(jiān)管紅線的方式。近日，有消息顯示，民生金融租賃股份有限公司的首宗兩年期境內貸款規(guī)模定為1.75億美元，該筆貸款的最高綜合收益為260基點，利率為較倫敦銀行間拆放款利率加碼250個基點。值得注意的是，早在4個月前，民生租賃才剛剛簽署一筆6.6億元人民幣的境外貸款。

“前幾年金融租賃一直以奔跑的速度發(fā)展，尤其是以大飛機、大船舶為主要業(yè)務的金融租賃，在資金的需求上比較大，交易周期長，因此通過各種方式補充資本金，已經(jīng)成為了金融租賃公司現(xiàn)在最主要的任務之一。”一位不愿透露姓名的金融租賃人士表示。

“由于金融租賃公司的增速較快，受資本充足率和杠桿的約束，對資本的渴求越來越迫切。” 國際融資租賃聯(lián)盟主席楊海田說。

上海某融資租賃機構人士也持同樣觀點，“沒有哪個行業(yè)像它們那樣需要源源不斷地補充大額資本。”更為重要的是，對于融資租賃公司來說，資金來源主要是股東的資本金，項目資金則多數(shù)來自銀行短期貸款，占比高達80%以上，利率成本在7%上下。

根據(jù)《金融租賃管理辦法》內容顯示，金融租賃公司的租賃資產規(guī)模不得超過其注冊資本的12.5倍。同時，根據(jù)銀監(jiān)會的規(guī)定，金融租賃公司資本充足率需達到8%，核心資本充足率達到4%，流動性比例達到25%。

然而，根據(jù)各個金融租賃公司統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，國銀金融租賃資本充足率接近監(jiān)管紅線，為8.88%，中國外貿金融租賃為9.36%。工銀租賃資本充足率為10.1%，其余還有5家銀行系金融租賃公司資本充足率在10%左右。

對此，楊海田表示，無論是可用杠桿，還是滿足增長消耗資本的速度，金融租賃整體均面臨資金掣肘。

“拼爹”

國內金融租賃業(yè)務主要融資方式仍是銀行貸款，資產證券化、發(fā)債、信托等融資渠道雖然有所嘗試，但未成為市場主流。

對于背靠大樹的銀行系金融租賃公司來說，資金的壓力要遠遠小于地方金融租賃公司。事實上，這也是一場“拼爹”的游戲。

據(jù)了解，對于金融租賃公司來說，直接補充資本金最直接，而通過母行直接注資，也是金融租賃公司最為有效的手段。

“正所謂：背靠大樹好乘涼。這就好比老爸和兒子的關系，兒子缺錢了，和老爸伸手總是最不需要理由的。”業(yè)內相關人士表示。

然而，對于金融租賃公司來說，除了享受母行直接注資的便利，在業(yè)務經(jīng)營商，也享有一條“VIP”的綠色通道。

據(jù)金融租賃公司內部知情人士透露，金融租賃都偏好一些大飛機、大船舶等大型租賃業(yè)務的發(fā)展。但不可回避的是，由于航空運輸企業(yè)的設備(飛機)投資巨大，更新周期較短，負債壓力加大，使得對資金的需求大量增加。其中，最為主要的是飛機租賃需要消耗大量美元資金，而國內美元存量日益減少，價格持續(xù)上升，因此，對于金融租賃公司來說，所要付出的資金成本也較大。

“受益于母行的便利條件，國內金融租賃業(yè)務的主要融資方式仍是銀行貸款。而資產證券化、發(fā)債、信托、理財、私募基金等融資渠道雖然有所嘗試，但未成為市場主流。”某金融租賃公司知情人士告訴記者。

頗為巧合的是，在金融租賃公司財務報表上，我們看到的負債來源九成都是銀行借款，并且絕大多數(shù)是短期借款。

以民生租賃為例，我們可以看到，民生金融租賃采取的策略是不斷提高中長期資金在負債盤子中的占比，目前中長期借款已經(jīng)占到整個負債比重的26%，這一比例在整個金融租賃業(yè)中是最高的，并完全覆蓋了經(jīng)營性租賃項目。為此，民生金融租賃每年要多付出的財務成本高達1億多元人民幣。

“既要堅持不斷提高中長期資金占比，又要保證現(xiàn)有項目的正常進行，民生金融租賃在資金的需求度上極高。”知情人士透露。

根據(jù)記者獲得的金融租賃2013年上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，截至2013年中，20家金融租賃公司二季度末實收資本678.17億元，總資產規(guī)模是實收資本的13.3倍，較一季度末，繼續(xù)呈上行趨勢。其中民生租賃達到20.89倍，國銀租賃達到17.29倍。金融租賃公司資本壓力凸顯。

隱患

金融租賃公司一般項目的時限都在三年以上，上限通?？梢宰龅绞昶谙?，這也給項目留下了很多的不確定性。

上市公司、證券公司短時間內紛紛涉足金融租賃，不少行業(yè)人士對此表示擔憂。一旦風險爆發(fā)，可能銀行也會深陷其中。

據(jù)記者了解，金融租賃公司為了降低資本監(jiān)管紅線，開始大規(guī)模與銀行等機構合作，通過買入返售應收租賃款，以減輕資本消耗。

天津某金融租賃人士向本報記者透露，由于租賃業(yè)務大多有穩(wěn)定收益，把債權賣給銀行，反映在銀行為買入返售同業(yè)業(yè)務模式，在回購發(fā)生前，租賃公司的資產就消腫了一大塊，只占用“承諾”部分的資本，資本占用遠低于租賃貸款。

“再加上券商、基金等金融機構開始介入資產管理，融資租賃資產無疑會成為最佳選擇。而對于租賃資金來源和債權出表又多了一個渠道。”上述知情人士表示。

據(jù)記者了解，目前已經(jīng)有券商、信托公司在和金融租賃公司聯(lián)系相應業(yè)務，其本質就是將租賃公司的債權進行買賣。因此，“資金+租賃=雙贏”，更是銀行業(yè)、金融租賃行業(yè)人士均認可的答案。

“從行業(yè)資產結構上看，融資租賃資產占比較經(jīng)營租賃資產占比差距進一步拉大，融資租賃資產8039.01億元，占比89.1%，而經(jīng)營租賃資產僅667.49億元，占比7.4%。”業(yè)內知情人士表示，而其中大部分資金來源都來源于銀行，這也是一個風險點。

“目前金融租賃大多數(shù)業(yè)務都是一種類貸款模式，也就是金融租賃公司從銀行獲得資金，然后將資金放貸到企業(yè)的一條途徑，其中的風險隱患不小，也更加隱蔽。”一家銀行系大型金融租賃公司人士稱。

他告訴記者，由于市場資金價格的差異，部分金融租賃公司甚至做了很多房地產企業(yè)的融資項目。“用資金買地租售，這種模式衡量的是房地產企業(yè)需求和企業(yè)實力，卻少了一些對地價風險評估。但是，地價下跌之后，房地產企業(yè)是否購回，就是風險所在。”

更重要的是，金融租賃融資與銀行貸款的模式最大區(qū)別在于時限上。據(jù)該人士透露，金融租賃公司一般項目的時限都在三年以上，上限通?？梢宰龅绞昶谙蓿@也給項目留下了很多的不確定性。

“在金融租賃的融資中，通常采取的方式是每年還利息，最后期限還本付息。但是，一旦行業(yè)或者企業(yè)出現(xiàn)不好的狀況，只要能通過融資還上利息，表面上是很難看出風險的。這個項目還是能夠維持好幾年。”上述人士稱，金融租賃公司的風險爆發(fā)有一個延時的效果。

他告訴記者，“不久前，一些輪船航運公司倒閉，對于沒有倒閉的公司，只要能付利息，租賃公司都不會回收資金或實物。即使明知會有風險，租賃公司其實是不愿意終止合同的，因為租賃公司也不愿意拿到實物，而拿回實物的做法可能就是‘壓死駱駝’的最后一根稻草。”

?